統一中國高收益債券基金十二月份操作策略及展望

12月美國聯準會升息1碼並暗示2017年升息速度將加快，帶動美債殖利率翻揚，美元續創近年新高，引發新興市場債市賣壓。中國境內債除需面對美債殖利率衝擊外，經濟數據好轉、官方打壓保險資金，以及國海證券債券違約鬧劇等利空發酵，加上年底資金市場緊張，使得境內債殖利率曲線再度大幅上移。離岸人民幣債除受境內債拖累外，CNH快速貶值亦導致離岸人民幣債券價格走跌。中資美元債雖受惠美元強勢，但因投資人對短期市況偏向保守，幾無追價意願，市場陷入膠著整理，以個別債券表現為主。
截至12月底止基金投組加權平均信評為BB-，存續期間1.87年，票息收益6.96%，產業配置前三大為地產32.34%、景氣循環消費16.32%與工業15.15%。基金先前已預先降低持債水位以因應年底盤整行情，未來仍將適度調整投組存續期間及分散產業，以因應川普就任後的政策變數。
匯率避險策略上，雖然人民幣趨貶值壓力仍在，但因中國官方可能施行更嚴格管制，且美元指數位置已高、未來上漲空間可能有限，預期未來人民幣對美元波動將加大。因此將增加動態調整頻率；並適時建立人民幣部位。新台幣方面，則仍維持一定比重避險比例，以提升基金績效及穩健度。

主要債市檢討與展望

2017年市場不確定變數仍多，包括川普政策方向、英國啟動脫歐程序、法國、德國大選、以及中國十九大執政團隊換班等。隨寬鬆資金環境所堆高的資產價格泡沫開始鬆動，加上主要國家央行貨幣政策逐步轉為中性，可預見金融市場波動將會加劇。