元大全球組合基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
1月份歐美企業公佈4Q財報，整體表現極為亮麗。然而白宮發布對金融業的管制方案、聯準會利率會議聲明中，對各項寬鬆貨幣政策的退場時間、中國持續出台的緊縮政策，以及希臘在財政狀況惡化下，其信評面臨挑戰的種種重大利空消息，導致市場在資金緊縮的憂慮大增，美股於1月初創下新高後，隨即急轉直下，1月份以大跌作收。另一方面，希臘、西班牙等國，受到財政狀況惡化而使信評面臨調降的危機，在主權風險高升，導致資金基於避險需求大量流入下，1月份美元大幅走揚，美元大漲亦衝擊商品價格，其中原物料、基本金屬跌幅尤重，具上述題材的拉丁美洲股市因而重挫，亞股方面，中國、印度政府1月份加強貨幣緊縮的政策力道，上調存款準備率，中國並進一步限制銀行貸放金額，兩國股市因而受到重擊。相對之下，日股和東歐股市表現較佳。產業方面，金融、原物料、能源類股，分別受到美元上漲和政策因素衝擊，跌幅為類股之冠。 債市方面，股市下跌和美元上漲，直接導致資金流入美國公債等低風險資產，1月份公債價格因而上揚，高收益債和投資等級公司債亦有正面表現，新興市場債則在市場對主權風險的憂慮高升之下，1月份價格走低。 【市場與基金操作展望】 1月全球股市下跌，基金雖調降股市比重，但績效仍因較高的亞股比重而受衝擊，1月份報酬率為-4.7%，落後大盤指數。展望2月，基於4Q財報表現為近期美股最大的利多因素，隨著財報在2月中進入尾聲加上政策面之不確定性，美股近期恐將持續面臨修正壓力。同時緊縮政策影響則將影響中國、印度、澳洲股市，主權風險可能衝擊歐洲和新興歐洲股市。整體而言，新興市場、歐股，以及採取貨幣緊縮政策的亞洲國家股市風險較高。基金將視狀況降低持股部位。並將資產轉入防禦性資產。匯率方面，預料美元將持續走強，但由於基金先前已增加美元資產比重，並針對歐元進行避險，故維持目前之避險配置。債市方面，股市修正對風險性債種雖有負面影響，但基於系統性風險仍低，信用利差仍具收斂空間，故佈局上仍將以公司債為主，但將增加信用品質較高的投資等級公司債比重。