光華基金91/12 回顧與未來展望

在民國九十一年的台灣股市，電子股的弱勢表現、傳產股的逐漸回到合理的投資價位，使得自民國84年以來的電子股一支獨秀投資環境終於出現改變。分析其原因，這幾年來電子股不斷給投資人一個高成長，高獲利的印象，但自網路泡沫破滅之後，全球的投資人漸漸的地發現，並非所有的電子公司，所有的新科技事業，都能出現高成長高獲利的榮景。反而更常見到的是，因為過度投資，所造成的大量供過於求，不斷的壓縮廠商的獲利率，使投資人漸漸失去信心。

然而，在不受投資人注意的另一面，例如汽車、橡膠、航運、紡織等傳統產業，在以往處於長期無法從市場取得資金，且市場成長有限的不利環境下，不斷的調整營運步伐，終於重獲市場認同，在91年的股市得到其應有的評價。

本基金中持有的重點股如宏達電等，表現相當亮麗。然而，大型績優電子股的弱勢表現非常弱勢，且持有長期投資的傳統類股在表現不如景氣循環型的傳產股，使得基金在2002年12月的表現仍不如預期理想。

展望2003年，絕大部分傳統及中概類股本益比都已回升至10倍以上水準，而大部分的電子類股本益比亦都修正至10倍的水準，很多績優電子股股價亦都已浮現適合長期投資的價位。經過去年一年的調整，電子股與傳統產業股都已在平等的起跑點，因此在新的一年，較有成長潛力的產業及個股將成為本基金投資的首選標的。光華基金今年亦將以電子及傳產類股並重的方式進行投資，在電子、傳產及金融三大族群中，各個族群選出最有上漲潛力的績優股。電子類股主軸大致可分為無線通訊網路(WLAN)、數位相機(DSC)、彩色手機等較具備成長題材的族群；傳產類股以具備中國成長收成概念類股為主體。