西方資產管理：留意公司債等風險資產

看好新興市場作為長期穩健的投資標的

西方資產管理認為經濟復甦腳步加快，通膨問題並未浮現，加上政府支持性的政策，因此可特別留意風險資產的表現，特別是財務流動性較高的公司債。經理人預期跨國且營運多角化的大型銀行，會因為持續降低財務槓桿比率，改善資本、提升流動性等動作，日後將會有優異的表現。而政府的加強管制與監督，會使得金融體系更加穩定，這對債券人是非常有益的。

西方資產管理表示公司違約率持續下降，評等調升的公司超過被降級的公司，此情況在2011全年度可望持續下去，且信評調升有助於激勵公司債的表現。公司債殖利率與政府公債殖利率的差距仍然偏高。如果現在市場熱絡的氣氛屬實，且未來幾季成長與通膨持續升溫，那麼未來公債殖利率的上升幅度預期會超越公司債，因此利差債券應能提供一些保障。

儘管信貸前景樂觀，但是投資級別公司利差自2009年以來大幅收窄，歐洲高級債務投資者越來越可能尋求“責任分攤”，這將導致利差波動直至沉重的債務負擔被市場消化。

西方資產管理認為對目前投資組合最大的威脅，是歐洲各國主權債務償付能力不斷出現問題。

西方資產管理國際業務總監席洛夫（Mike Zelouf）表示，「政策制定者還沒有公佈任何類似明確的解決方案，我們對於其會否事先宣佈政策性的變動持懷疑態度。2010年公布的政策應能預防未來的風險，但對當下的危機，頂多只能多爭取一點時間罷了。」

西方資產管理看空西班牙，葡萄牙與義大利主權債，也對歐元的空頭部位作了一些調整。如果歐洲次順位金融債券出現問題，這些做法應有助於減少衝擊程度。

席洛夫總結說：「我們仍看好新興市場作為長期穩健的投資標的。亞洲通膨壓力日益升高，外匯存底持續增加。我們預期，政府會持續干預匯率，政府官員會運用替代性的政策工具抑制通膨，但各國最終仍會允許貨幣升值。我們長期看多一籃子的亞洲新興貨幣，其中包括韓元和馬來西亞幣。相對而言，我們看空日元。」