國泰台灣貨幣市場基金五月份經理人報告

在總經方面：近日臺灣行政院政務委員鄧振中與美國副貿易代表Bianchi視訊會談後，宣布雙方啟動「臺美21世紀貿易倡議」，預計將於6月底在美國華府協商，正式啟動經貿談判，未來雙方將聚焦貿易便捷、法規訂定、農業、反貪污、中小企業、數位貿易、勞工、環保、國營企業、非市場經濟等共11個議題進行談判。行政院表示，臺美21世紀貿易倡議的意義重大，代表臺美正式啟動貿易談判，並且可以堆積木的方式，逐步堆砌成BAT。多數專家表示，該倡議預計談判的11個議題與美英、美歐談判的貿易議題相當類似，顯見美國確實把臺美經貿定位全面提升更高的層次，有別於臺美TIFA技術議題層級。以此來看，中長期臺灣或可藉由此倡議進入美國主導的印太經濟架構(IPEF)。中華經濟研究院WTO及RTA中心副執行長李淳表示，對台灣比較重要的議題可能是貿易便捷化協議、數位貿易等領域。

在債券(利率)市場方面：上月底因臺股強彈提振市場風險偏好，且市場擔憂 6月資金趨緊， 臺債殖利率 自前週的低點反彈配合美債殖利率上揚而續升。 10年債111/7殖利率上升10bp至 1.23%, 5年債 111/6殖利率上升12.4bp至 1.04%。另，目前台灣銀行3個月、6個月及1年期5百萬以上大額定期存款牌告固定利率分別為0.13%(同上月)、0.16%(同上月)及0.23%(同上月)。另外，由於月底有國庫借款及國庫券交割，令短率走揚，惟隨後隔夜拆款利率隨提存期底且端午連假將至，銀行積數調整完畢而有所回落。隔夜拆款利率下降 0.6bp至1.80%, 30天期CP成交利率上升2bp至 0.665%。

投資展望： 台灣4 月CPI yoy 由3.27%進一步升至3.38%，連續2 個月高於3%，創2012 年9月以來高，主因油料費因國際油價居高，加上蔬菜、水果、外食費、肉類、家庭用品及房租上漲所致，惟通訊設備價格下跌抵銷部分漲幅；累計1~4 月 CPI成長2.95%。 4 月扣除蔬菜水果及能源之核心CPI yoy 由2.47%上升至2.53%， 1~4 月核心CPI yoy漲2.27%，國內通膨壓力持續升溫。為避免物價波動影響國內民生經濟，政府啟動第3 波穩定物價措施，延長調降營業稅、關稅、貨物稅至6月底，民生用天然氣、桶裝瓦斯維持至6月底凍漲，以協助廠商減輕營運成本負擔。然國際油價及農工原物料價格持續高檔震盪，牛肉、奶油及烘焙用奶粉價格持續攀升，國內餐飲及烘焙業價格上漲壓力大，廠商亦陸續反應生產成本，加上台灣本土疫情再度升溫，中國清零政策封城封控衝擊供應鏈，預期5月物價壓力持續升溫，然隨比較基期墊高， CPI yoy 預估回落至2.95%。基金操作方面，後續將密切觀察市場發展調整資產配置，同時擬分散CP到期分布的方式來補充流動性準備，以平衡基金的風險及收益。