理財通二號基金未來展望與佈局

一、元月投資組合及績效

元月份在美國股領頭回檔下，全球股市紛紛跟進，累計全月台股指數下跌2.36%以5994.23點作收。理財通二號基金元月報酬率為-3.79%於平衡式基金中排名第72，單月表現頗差，主因有二：

1.原對元月行情較樂觀，持股較高。
2.理二基金自今年元月採用停損機制(CPPI)以控制下檔風險，此一機制可確保基金不致大幅虧損，不過其缺點在於市場回檔時，基金淨值產生虧損，必須強迫降低持股而降低操作之靈活性。

至元月底理財通二號基金資產配置如下：

資產別	定存	銀行存款	債券附買回	公債	可轉換	公司債
股票比重	0%	11.3%	29.75%	17.41%	3.16%	38.38%

2月份台指，Put的履約價約在5500-5900，Call履約價約在6000-6300，option+期貨淨風險值偏多，且控制在法令限制之內。

元月下旬以來，國際股市在資金面挹注下，紛紛展開上攻行情，台股在外資帶動下，也有不錯表現。不過因景氣面未見強勁復甦，且5號會計公報效應仍未去除，加上中共3月份制定反分裂法等不確定性變數，都將阻礙大盤往上追高動能。故整體而言，二月份行情宜以電子股在壓抑許久後的反彈行情視之，指數以5900~6200箱型機會較大，股市明顯之多頭行情仍應在月中以後，不確性變數逐漸排除，配合五月MSCI效應方會展開。目前理二基金依據CPPI機制，適當持股比例30%在左右，將在此限制下，對個股作區間操作，佈局以電子與傳產（金融、資產、營建）並重。