台灣債券基金4月回顧與未來展望

由於全球景氣疲軟的態勢依舊，且官方陸續公布的景氣指標顯示國內經濟的實質面及金融面欲振乏力，在FED及臺灣央行降息刺激景氣的效應下，4月份除公債殖利率止跌回穩外，其餘短、中期指標利率均持續探底，再創歷史新低。以銀行隔夜拆款利率為例，從3月底的4.299%沿路走低至4月底的4.16%；10天期公債附買回利率從4.03%下修至3.70%；5年期台電及中鋼初級市場利率則在債券型基金補券的需求下前後報4.42%及4.27%。

公債市場方面，經過連續3個月的強勁多頭走勢後，4月份因市場預期央行降息進入尾聲，以及對公債發行額度有增無減的疑慮，10-20年期指標券遭逢獲利回吐賣壓，多空交戰激烈使單日成交金額爆出1600億元以上的大量，保守估計是同期間股市成交量的1倍以上。

荷銀臺灣債券基金於4/27獲准成立進場，迄5/8止，70%的資產配置在銀行存款，主要往來對象為大型外商銀行及國內大型行庫；30%則在公債附買回交易。此外，經理人已預購台電公司債，預計在5月下旬交割；超國際債券則暫訂於5月中購入。

公債交易方面，經理人認為，5月下旬至6月上旬，立法院將進行攸關公債籌碼的重大法案審核，可預見債市的干擾因素增多，因此，策略上將視利率反彈的情況擇點分批進場，並以25%為初期建置目標。