全球市場總覽

美國聯邦公開市場委員會預期美國經濟擴張

五月份美國聯邦公開市場委員會會議紀錄指出其成員認為3%的美國聯邦基金利率3%過低以致於無法符合長期價格穩定性。政策決策者亦指出“經濟持續穩定擴張依舊提供經濟基本面有力支撐”。同時，上週公佈的經濟數據加強經濟前景正面的看法。四月份成屋銷售成長4.5%，一般中產單一家庭房價大幅上漲15%，為1970年代末期以來最大漲幅。此外，四月份耐久財訂單較預期強勁成長1.9%，為過去四個月以來首次上漲。另一方面，調查報告指出分析師預估第二季美國經濟成長為3.2%，全年為3.4%。同時，第一季美國經濟年成長率較預期強勁擴張3.5%。另一份報告指出經通膨修正後之可運用收入成長10.8%。相反地，十年期美國國庫券殖利率滑落至4%以下暗示經濟前景疲弱。此外，美元前景好壞參半。今年至今美國聯邦準備理事局的名目貿易加權美元指數已上漲3%。一匯率模型預估美元相對於新興市場貨幣高估10%，但較其他主要貨幣則低估5%。美元必須經過一段時間的明顯貶值已緩和美國經常帳赤字的不均衡現象。

統計數據揭露歐陸預算赤字過高

歐陸經濟體正努力解決預算赤字擴增的問題。統計數據修正揭露過去兩年義大利的預算赤字已超過歐盟穩定成長協定規定之國內生產毛額3%的上限。隨著歐陸經濟緩慢成長，義大利預期今年預算赤字將超過上限。同時，葡萄牙實行全面調高稅率及縮減支出的緊急因應計劃以處理預估今年將擴增至國內生產毛額之6.8%的預算赤字問題。歐洲央行主席Jean-Claude Trichet表示在成長穩定協定無額外措施的情況下，預算赤字超過國內生產毛額3%上限似乎不太可能徹底解決。經濟合作發展組織報告建議歐洲央行調降利率0.5%以改善歐洲經濟疲態。同時，Ifo機構表示德國企業信心指數連續四個月下滑至2003年8月以來的最低水平。此外，義大利企業信心已第四個月下滑至2001年11月以來的最低點。另一方面，西班牙營建業持續推動第一季經濟成長3.3%。同時，四月份法國家庭支出較預期強勁成長1%。

中國大陸漠視美國提出的貨幣改革要求

中國大陸漠視美國財政部提出人民幣升值10%的要求。盡速轉變為更具彈性之匯率制度的要求亦未得到任何回應。中國官方承認在緊盯一籃子貨幣之後，人民幣可能先升值5%。美國政府威脅若中國政府在未來六個月未採取任何行動，將會採取貿易制裁舉動。此外，馬來西亞的固定匯率制度有利於國家出口。馬來西亞貨幣自1998年開始緊盯美元(1美元兌3.8馬幣)，一般預期馬來西亞在北京尚未採取任何舉動前將不會調整為更具彈性的匯率制度。另一份報告揭露2005年第一季馬來西亞經濟較預期強勁成長5.7%。相反地，第一季韓國、台灣及新加坡等出口導向國家的經濟成長明顯減緩。在亞洲消費者開始消費之前，多數亞洲主要經濟體仍仰賴美全球經濟成長。

英國第一季經濟成長修正為0.5%

國家統計局將2005年第一季英國經濟成長預估由先前0.6%調降至0.5%，主要是因為第一季製造產出較去年第四季下滑0.7%。家庭支出持續減少，第一季僅成長0.3%。經濟學家皆同意英國經濟成長減緩且可能無法達到財政部長Gordon Brown的經濟成長率預估3-3.5%。不過，經濟學家對於經濟成長減緩是否為暫時現象持不同看法。

經濟合作發展組織:日本必須創造高成長及避免過早緊縮銀根

上週日本央行對緊縮貨幣政策可能已告一段落採第一階段動作。日本央行表示當資金需求特別疲弱時，將允許經常帳收支暫時低於央行目標水平30兆日圓(2800億美元)以下。經濟合作發展組織表示日本必須避免緊縮貨幣政策的舉動，主要是因為任何舉動將會過早傳遞通貨緊縮已經或將會獲得解決的訊號。經合組織亦催促日本創造較高經濟成長率以改善全球不均衡現象，包括美國經常帳赤字預期將於2006年達到國內生產毛額的6.7%。同時，日本財政部長急欲提高國家消費稅以資助日益擴增的公共負債，根據預估，公共債務將有可能超過國內生產毛額的150%。另一方面，數據顯示四月份日本出口量較去年同期縮減1.5%，出口至亞洲及歐盟地區亦下滑，過去四個月中有三個月總出口量下滑。

歐洲銀行公佈正面盈餘報告

法國銀行Societe Generale (SocGen) 公佈第一季獲利較預期佳成長40.6%，營收較去年同期成長19.6%。Societe Generale表示其專精之股票衍生性商品為主要獲利來源。同時，比利時荷蘭金融服務集團Fortis表示其第一季淨利成長6%。Fortis表示不包括出售西班牙保險公司Seguros Bilbao及出口美國公司Assurant股權，其獲利成長26%。此外，義大利市值最大銀行Unicredito正商討併購德國的HVB，Unicredito在北義大利擁有廣大市場，HVB在巴伐利亞及奧地利擁有廣大市場。

福特二度資助供應商Visteon

過去18個月以來福特二度宣佈將會資助美國最大汽車零件供應商及其前子公司Visteon。福特將接收Visteon的24個工廠及及17,400名工會契約工。這些員工將回到福特，這將使得Visteon雇用更低廉的勞工。從此交易中獲得至少22億美元之Vieston目標為將自己設立為有獲利之供給商，減少對福特的依賴性。同時，福特希望藉重整及出售預估值11億美元的作業部門將有助於補償其大部份支出。

對沖基金流入淨250億美元

根據上週公佈的報告指出今年第一季全球投資者投入對沖基金淨資金高達250億美元，較去年同期減少近三分之一，其中約有100億美元流入新基金，資金仍持續流入市場。儘管報告指出對沖基金報酬率少於1%，資金持續呈淨流入。市場亦有傳言某些基金面臨財務困難。

印度出售10%的Bharat Heavy Electricals股權

印度內閣出脫工程公司Bharat Heavy Electricals的10%股權，預估金額高達5億美元。此消息為印度政府將高獲利的國營企業民營化的明顯訊號並代表印度政府的改革承諾。