國泰全球基礎建設基金一月份經理人報告

日銀例會決議維持10 年期公債殖利率控制區間0%±0.5%、短期政策利率-0.1%等寬鬆政策不變，前次2022/12/20 日銀例會意外放寬公債殖利率控制區間，雖然日銀強調這是為改善市場功能、使寬鬆政策具可持續性。日銀總裁黑田東彥強調將繼續目前寬鬆貨幣政策，以穩定、可持續的方式實現 2% 通膨目標。經濟展望方面，疫情趨流感化、防疫管制放寬後，促使日本消費動能復甦， 2022年前11 月日本零售銷售平均年增率為2.5%，同期間家庭消費的實質支出亦較2021 年成長1.6%，均高於2021 全年1.9%與0.8%成長率，但日銀考量全球經濟前景的不確定性，仍將2022、 2023 及2024 財年的GDP 增長率估值，分別下修為1.9%、 1.7%與1.1%。南韓央行(BOK)決議再調升基準利率1 碼，至3.5%，由於南韓通膨略有和緩、韓圜匯價已反彈，但經濟成長放緩壓力升高， BOK 延續前次1 碼升息幅度； 2021/8 以來BOK 累計升息幅度已達3%，總裁李昌鏞表示七位決策委員對緊縮政策周期的利率終值看法不一，有三位認為是3.5%，另3 位是3.75%，李昌鏞雖未透露本人看法，但1/3 時曾表示將與政府協調政策，確保經濟軟著陸，預期BOK緊縮政策可能已接近尾聲。南韓CPI 年增率在2022/7 達到6.3%高點後緩步回降， 12 月持平於11 月的5%。 BOK 預期2023 年1、 2 月CPI 漲幅仍將維持在5%左右，之後將因基期升高、需求減弱等因素而逐步降溫， 2023 全年估值維持2022/11 的3.6%。經濟展望方面，由於南韓主要貿易市場需求趨緩導致外貿動能轉弱， 4Q22 商品出口較4Q21 減少9.9%，中止連8 季增長，利率升高影響房市及內需成長動能， BOK 預估2023 年GDP 成長率將低於2022/11 估值1.7%。

中國12 月官方製造業PMI 由48.0 進一步降至47.0，非製造業PMI 則由46.7大幅下滑至41.6，皆為近三年以來新低。製造業PMI 細項中，生產指數降至44.6，新訂單指數降至43.9，從業人員、供應商配送時間等指數皆進一步下滑，五個主要分類指數皆低於榮枯值。不過由於近期新冠變種病毒的重症率及致死率皆較原始株低，中國疫情高峰期預估將延續1-2 個月，預期隨著時間推移，中國逐漸與疫情共存後，生活和消費信心會有所回升，因此12 月的PMI 調查可能會是近期最差的階段, 1Q23 將逐漸擺脫陰霾。不過，中國此波疫情，預估是全球短期內最多人確診的時期，公衛專家持續關注病毒是否再次出現變異，以及其他各國冬末春初疫情的變化。

基金上月加碼海運類股與醫療服務類股，減碼電信運營商，預計2月市場在大漲之後震盪整理機率較高，本基金將等待FOMC會議記錄後再進行調整