安泰ＩＮＧ鑫平衡組合基金6月份經理評論

美國－汽油價格高漲對美國民眾旅遊運輸需求及消費型態可能形成衝擊，通膨壓力也依然持續，惟在年初以來政府一連串利多措施應能漸漸發酵, 以及6月25日FOMC利率會議之前，題材面應有一段空窗期，因此短線上美股應以中立角度看待之。

歐洲－國際燃油價格頻創新高再度使歐元區通膨備感壓力，ECB的鷹派措詞、強勢歐元使歐洲企業海外收益減損、及全球經濟成長趨緩等因素，均不利歐洲企業未來獲利與投資氛圍，故對歐股仍維持中立態度。

新興市場－多具內需題材及豐富原物料資源，因此拉美、俄羅斯等地今年表現突出，亞洲則有部份政治問題及通膨壓力，表現相對落後。展望後勢，近期原物料雖漲多回檔，然在整體結構性問題未能在短期內改變之下，檢視新興市場，巴西、墨西哥通膨未如預期嚴重，企業獲利亦表現亮麗; 俄羅斯稅制改革屬實質利多;亞洲回檔已深，整體而言，新興市場仍相當值得期待。

債市－(美債)儘管通膨預期心理對美債殖利率形成壓力，然疲弱的房市及民眾消費力道仍是經濟成長的隱憂；近期股市回檔走勢尚未止穩，資金排擠作用將陸續發酵。(歐債)現階段歐洲央行對打擊通膨態度仍堅定，使歐債殖利率下滑不易，短期內將壓抑歐債表現。(新興市場債)惠譽調升巴西長期債信評等，有助吸引新一波資金流入，刺激新興債市中長期買氣。 (高收益債)僅管五月份因利差空間壓縮影響高收益債表現，但資金仍呈現持續流入態勢，企業發行新債的案件也有漸增趨勢，顯示目前美國公司債市正逐步回溫。加上目前高收益債的利差與對應之實際違約率的差異仍有段距離，因此雖有震盪但中長期正面展望不變。

全球景氣仍是多空雜陳, 但投資氣氛已漸改善, 因此分散投資仍是主要原則, 成熟市場如美股維持中立; 小幅減碼歐股; 新興市場股市維持小幅加碼。債市投資未來將持續減碼全球債與美債，新興債市維持中立，高收益債券則將視市場狀況中長期逐步加碼，並保有部分台債及小量現金部位以降低波動度。