泰國基金4月回顧與未來展望

荷銀泰國基金選股主要以Top Down的方式來選擇各類股的比重，再輔以Bottom Up的方式選擇價格合理、具成長性的個股。現階段基金選股首重財務健全，以因應泰國目前的經濟狀況。　

四月份泰國SET指數由三月底的291.94點，一路下探至279.16點，其後再緩步攀升至300.63點，站上300點大關，不過月線仍然下跌-2.98%。泰股先跌後漲的主要原因為，美國經濟成長減緩的負面衝擊，逐步顯現於泰國經濟數字及企業獲利中。直接衝擊泰國股市。而其後美國聯準會於四月十九日意外再度降息兩碼、及企業季度報告逐漸接近尾聲下，泰國股市跟隨全球股市止貶回升。根據泰國央行最新數據顯示，泰國 2月份進口較去年同月下降-10.9%，為 2年來首次下滑，出口則較去年同期減少-3.7%，創下兩個月來連續負成長記錄。而泰國工廠產能利用率僅為 55.6%。以上數字顯示經濟加速下滑中。泰國總理塔信Thaksin Shinawatra也發表談話，指稱泰國經濟正面臨困難，因此在公用事業和銀行類股下跌拖累下，泰國股市下挫至2001年 1月 4日來低點，不過其後在泰銖走貶，以Thai Union Frozen Products Pcl為首的出口類股，及電子類股回穩下，加上銀行及金融股公佈好於預期的第一季獲利報告，致股價回升下，SET指數不僅免於破底，甚至重新站上300點。

展望五月份，預期美國聯邦準備理事會於五月十五日，仍有調降利率兩碼的空間，加上第一季季報公佈已結束，及六月即將步上電子傳統旺季等，因此即使仍將面對部份經濟數字不佳的考驗，但整體而言，美國股市趨勢應該是緩步向上的。只是漲幅或將不如六月份明確。而泰國國內部份，摩根士丹利將於五月九日公佈新的自由浮動指數權重，預料泰國股市或將遭到負面衝擊，不過在美股止穩、塔信總理新政策的持續推動，預料泰國SET指數仍有挑戰320點以上之機會，下檔空間已上移至290-300點間。本基金操作策略仍以價值防禦性為主，以銀行、金融、能源、出口類股及質優的部份地產股為主，搭配跌深的通訊及電子股。並將留意即將於六月通過的NVDR法案。