國泰人民幣貨幣市場基金一月份經理人報告

中國人民銀行上週週末為維護銀行體系流動性合理充裕， 展開7天期230億元人民幣逆回購操作，得標利率持平2%；由於當日有3,190億元逆回購到期，人行單日淨回籠2,960億 元，連三日淨回籠。上週初因適逢跨月時點，資金需求上升，令短率走升，但隨著人行進行資金投放與跨月過後，市場流 動性維持寬鬆，7天期短率(DR007)轉跌，較前週下滑1bp至1.8210%。而觀察上週五上海銀行間同業拆放利率(Shibor) 仍多走跌，隔拆利率續跌37.3個基點至1.262%，7天期(R007)續跌10.9個基點至1.85%，14天期續跌5.9個基點至 1.868%，1個月期續跌1.7個基點至2.173%；3個月期續跌0.3個基點至2.357%，6個月期轉跌0.3個基點至2.466%，9 個月期續漲0.7個基點至2.549%，一年期續漲0.6個基點至 2.59%。

本週中國將公布1月通膨及金融數據。CPI年增率方面， 隨著中國防疫政策全面放開，服務類價格漲幅擴大，下月CPI年增率料持續回升。PPI方面，隨基期繼續走低，PPI年 增率降幅有望收斂。金融數據方面，隨著中國正式全面放開防疫政策，居民及企業信心持續改善，預計下月信貸與社融 有望持續回升，M2年增率料因年初財政支出季節性減弱而 下滑。預期今年中國經濟可望進一步復甦，但經濟恢復基礎尚不牢固，且海外經濟及通脹擾動猶在，擴內需、穩增長需 貨幣政策加大調控力度，保持流動性合理充裕。在貨幣穩健 寬鬆階段，資金利率中樞或略低於政策利率，隨著寬鬆逐漸退出，資金利率中樞或將回到政策利率上方的可能性高，二 季度是一個觀察點。至於在基金投資策略上,是以滿足投資 人流動需求為前提,若有淨申購資金則積極調整投資組合以提高基金收益率。