國泰人民幣貨幣市場基金三月份經理人報告

中國人民銀行3/31表示，為維護銀行體系流動性合理充 裕，展開7天期1,890億元逆回購操作，得標利率持平2%；由於當日公開市場有70億元逆回購到期，單日實現淨投放 1,820億元，為連五日淨投放，通週累計淨投放達8,110億元， 創逾兩個月新高。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)短期多走揚，隔拆利率轉漲100.2個基點至1.838%、升至逾1%，7 天期(R007)轉漲7.1個基點至2.215%，14天期轉漲3.7個基點至2.622%，1個月期續持平2.4%，3個月期續跌0.6個基點至 2.448%，6個月期續跌0.2個基點至2.539%，9個月期續跌0.1個基點至2.599%，一年期續跌0.1個基點至2.666%。

近期觀察中國人行貨幣政策取向的7天期短率持續升往 政策利率靠攏，針對今年進一步降準降息空間，人行行長易綱在3月初的國新辦發布會提及，「目前貨幣政策主要變數 與實際利率水準都是比較合適的，但是以降準辦法來提供長 期流動性支援實體經濟仍然是較有效的方式」，觀察1~2月整體信貸狀況持續改善，我們預期今年人行再度降低政策 利率(MLF利率)的可能性較低，然由於今年中國通膨與匯率預計保持穩定，且經濟復甦過程尚不穩固，市場預期仍有小 幅度降準空間，整體寬鬆程度將較去年下降。若中國經濟穩 定復甦，則下半年人行預計將引導貨幣政策回歸中性。至於基金投資策略上,是以滿足投資人流動需求為前提,若有淨申 購資金則積極調整投資組合以提高基金收益率。