安信基金5月回顧與未來展望
2002/6/21 上午 10:51:00 作者：許國書
觀察四月份國內各項經濟指標，顯示國內經濟基本上仍維持緩慢復甦的走勢。以工業生產而言，四月份工業生產指數為127.29，較三月減少1.52%，但較上年同期則增加7.50%。外銷接單部份， 四月份外銷接單金額129.14億美元，較三月增加1.57%，年增率則為11.45%，顯示未來出口表現將持續轉佳。進出口方面，四月份出口金額108.7億美元，較三月減少5.1%，年增率則為正成長0.3%；四月份進口金額97.5億美元，較三月減少4.1%，年增率則為-7.2%。衰退情形逐漸改善。近來隨著日圓及亞洲貨幣對美元升值，新台幣也出現強勁升值態勢，基本上國際美元走弱應屬短期現象，因此新台幣對美元匯率短期內已適度反應，未來新台幣仍將隨國內經濟情勢持續改善而恢復緩慢升值走勢。利率方面，在國內經濟數據上無明顯強勁好轉之前，央行應不至於驟然調升利率，央行維持寬鬆貨幣政策仍不改變。
受到股市持續下跌，台幣升值，外幣存款解約以及央行干預匯市等因素影響，造成貨幣市場資金氾濫，使得基金規模持續成長。因此，在收益率考量下，安信基金將再增加金融債、公司債等收益較高的部位。另外，景氣對策訊號急速攀升至綠燈，顯示對未來景氣仍偏樂觀，預料台股下半年可望藉由景氣帶動主升段行情。因此，現階段對安信基金來說，可以說是佈局可轉換公司債的好時機。對可轉換公司債，基金經理人採取偏向積極的佈局態度，由於目前市場對於PC景氣復甦有所期許，因此，未來PC相關的可轉換公司債，將會是優先注意的標的。公債市場目前比較大的隱憂還是在籌碼面的部分，由於下半年發債的計劃是3000億元，在目前來看，債券市場的胃納量有限，殖利率未來上揚的壓力頗重。所以未來在股市盤整的過程中，安信基金的操作重心仍將以可轉換公司債為主。