保誠威寶基金9月份操作報告

操作檢討

99年9月底規模為新台幣45,360,733,498元，較上月底規模為新台幣45,488,705,007元減少0.28%。基金淨值在9月底為13.0106元，較上月底13.0063元，單月成長0.033%，當月累計年化收益率為0.4022%，較上月上揚0.025%。9月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為63.9%及35.44%，投資組合的存續期間為0.1855年。9月底的理監事會議基於台灣經濟穩定復甦與物價溫和上漲，為幫助市場利率循序接近正常水準，遂決議調升各政策指標利率半碼，並於隔日調升各天期存單利率6個基本點，季底因素加上央行的升息舉動，使得貨幣市場利率明顯走揚，月底隔夜拆款利率收在0.221%，較前月上漲1.6個基本點，短天期公債附買回成交利率由0.32%走升至0.37%，銀行的一個月的大額存款利率亦反應央行升息由0.45%上揚至0.50%。

未來展望

9月消費者物價指數(CPI)較上月上漲0.10%，因上月受凡那比颱風影響及適逢中秋節，蔬菜、肉類價格上揚及家長饋贈褓姆禮金，加以中藥材供量減少與國內、外旅遊團費隨暑期旺季結束而回跌所致；核心物價月增率則由負轉正，微漲0.04%；雖蔬果價格因受比較基期而下滑，但由於成衣折扣較去年減少，加以去年夏季電費提早結束以及油料費和國外旅遊團費價格調漲等因素影響，9月CPI年增率由負轉正為0.29%；核心CPI年增率亦由0.4%上揚至0.71%。9月份躉售物價指數(WPI)月增率因油品、基本金屬及化學材料等報價攀升上漲0.13%；躉售物價指數年增率則受到基本金屬、化學材料及進口鐵礦砂等行情續居高檔，由3.37%微揚至3.64%，結束連續三個月跌勢。展望後勢，國際原物料價格雖持續上揚，但去年中秋節在10月，倘若無颱風來襲，預估10月消費者物價年增率將略為走降。

10月份資金寬鬆因子有央行定存單到期40,142.6億台幣、公債還本付息約50億台幣及國庫券到期350億元，主要緊縮因子為央行發行1,000億台幣364天期定期存單以及5年公債996期增額發行400億台幣。台灣央行第三季理監事會議決議升息半碼(0.125個百分點)，而30天期存單利率也調高6 基點至0.69%，由於央行升息效應顯現，預期10月份的短率將較上月整體推升至少5個基點。預料本月銀行隔夜拆款利率成交區間為0.22%~0.23%；短天期公債附買回成交利率區間為0.37%~0.39%。未來央行仍將按往例收受游資，委託銀行收受隔夜資金的方式也會持續，利率的變動上也會維持緩升。

著眼於國內經濟穩定復甦與通膨溫和，台灣央行於今年9月的理監事會議二度升息，並自今年4月以來數度發行364天期定存單回收銀行資金，引導市場利率至正常水準，預期央行將繼續緩步升息。考量風險與報酬，基金將以低存續期間與高流動性為基金操作策略。