台灣創新基金2月回顧與未來展望
2004/3/17 上午 10:18:00 作者：蘇瑩娟
93年2月底止聯邦債券基金規模為25,002,047,564元，相較93年1月底規模增加9.67%；每單位淨值為11.6991元，當月年化收益率為1.56。�_
二月份整體貨幣市場資金大致上呈現寬鬆局面，主要原因為農曆年後通貨回籠及匯市爆量衍生大筆台幣資金釋出之影響，導至市場資金浮濫，短期利率在央行適時進場公開市場操作下，尚能維持平穩，整月隔拆利率仍維持在1.0%以下。�_異常浮濫資金與相對稀少籌碼，助長債市之多頭勢力。近期交易商大舉進場佈局，除憑恃資金充沛，籌碼有限外，對於美國十年期公債殖利率向下突破4.0% 關卡的預期相當強烈，本波債市多頭走勢起於20年期A93103之開標日，並於二月中旬進入主升段。現階段維繫多頭信心之主要因素有三，其一在於充沛資金動能與債市有限籌碼，二為FED與國內央行可望全年維持利率於低檔，三則是期望美元貶值，引發各國央行對於美債的買盤，刺激美債多頭走勢。故現階段以基本面與籌碼面觀之，短線上對債市多頭有利。�_ 二月份公司債與金融債則仍以結構式之二層或三層為主，此結構之籌碼已近飽和，另因二月份美元IRS利率走跌，以前述結構設計出之票面利率走低，無法吸引債券基金買盤，近期更以range accrual之結構為主, 其計息方式為daily accrual，增添計息作業繁瑣。基於前述原因考量，聯邦債券基金未來操作策略對range accrual結構債券之持券比例將儘量控制在1%以下，此外，嘗試增加市場上推出之新結構式債券，以期提升聯邦債券基金之穩定收益率。