國泰大中華基金八月份經理人報告

鮑爾在JacksonHole會議明確表態降息時機已到，明確釋出轉向 信號，強調盡一切努力支持強勁的勞動力市場，不希望勞動力市場更進一步降溫。判斷這次9月FED降息後，除非就業情勢大好，否則11 月及12月繼續降息機率也相當高。7月最新公布的ISM、Global服務 業PMI均處擴張區間，又從企業財報來看，美國大型零售業者如Walmart、Target百貨相繼調升全年財測，顯示當前美國經濟雖在降 溫然具有韌性，且聯準會主席鮑爾於央行年會上鴿派發言，9月開始降息應無懸念，可以預見下半年美國總體經濟應能軟著陸。

這次輝達法說，因不符市場的高度預期，股價反應欠佳，但其實因為上 季度實際營收是高於預期，加上這個季度剛好是新舊機種開始交接，所以其實這樣的數字其實不差，這次法說顯示庫存管控良好，宣布500億庫藏股計 畫，Hopper下半年持續上量，Blackwell將於4季度開始出貨，明年將供不應求，預計這次短線修正完畢，輝達後續仍有望持續是全村的希望。

總經環境仍是穩定有韌性，9月後還有FED降息加持，短期則因為Nvidia 財報未帶來驚喜，資金有往非AI移動的跡象，如手機關注蘋果9/10新機發表、PC供應鏈寄託在3A遊戲黑神話悟空、光通訊焦點在CPO進展、半導體族群 仰賴台積電先進製程/封裝領域，讓台股盤勢仍弱中透強；不過，AI仍是長線大趨勢所在，樂觀看待明年來自資料中心的成長，基金持股仍以AI受惠股為 主，相關利空已經在近期反應，建議逢低買進。