富鼎華盈基金5月操作策略與6月展望

富鼎華盈基金5月底規模3.61億元，較3月底減少0.18億。本基金附買回債券投資比率為48.08%、定存投資比率為27.27%、短期票券投資比率為23.07%。

台灣4月外銷訂單連續三個月回升，年增率由-24.3%升至-20.9%，與今年1月衰退41%、去年12月衰退33%的衰退幅度相較，已是近半年來減幅最小的一個月。隨著中國擴大家電下鄉補助範圍，且採購團陸續來台，台灣訂單將持續改善，惟全球區域經濟動力仍然疲弱，接單狀況雖已好轉，但仍未全面翻揚。不過預期看好下個月的接單金額，將較4月穩定成長。台灣4月工業生產年增率由-25.8%回揚至-19.9%，受到庫存回補效應顯現影響，減幅為近半年來之最低水準，隨著外銷訂單衰退幅度逐漸縮減，產能利用率將進一步攀升；然因連續假期的來臨，致5月工作天數較去年同期減少3日，工業生產衰退幅度恐再逾20%。

台灣4月M2年增率由6.4%攀升至6.8%；因寬鬆貨幣政策與資金回流，抵銷銀行放款與投資減緩衝擊，因台股交投熱絡，M1B年增率遂由5.4%升至9.5%，為2007年12月以來首度超越M2年增率。因外資持續買超台股，平均日成交量持續續增，預期5月M1B年長率將續揚。

台灣4月領先指標連續3個月回揚，6個月平滑化年變動率攀升至2008年6月以來最高；景氣對策信號分數較前月略增1分至11分，連續8個月藍燈。隨著政府相關振興經濟措施的持續落實，景氣可望逐漸露出曙光，研判5月領先指標、6個月平滑化年變動率將續揚，惟景氣對策燈號仍維持呈藍燈。

鑑於台股續揚，提前佈局資金持續湧入，加上台灣出口衰退改善且貿易順差續增，台幣將延續升值趨勢；惟在新型流感增加全球經濟復甦不確定性之際，央行不樂見台幣過度升值而損及出口競爭力而適時調節，研判台幣匯價近期仍以盤整偏多走勢進行。

至於殖利率走勢，台債因美債大幅彈升至3.6%上方與台股陸資來台議題發酵，台股續創波段新高；然而，就經濟情勢依舊嚴峻且不確定性仍高，年內寬鬆貨幣政策不變，資金浮濫令未來數月到期之短券殖利率趨近於零；加上5年券籌碼漸趨集中，短券殖利率滑落，殖利率曲線因此更為陡峭。因此5年券殖利率將於1.1%~1.2%區間波動，10年期指標券殖利率將於1.5%~1.6%區間波動。

央行積極提振經濟態度明確，貨幣政策料將更趨寬鬆，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具為主，同時兼顧高流動性和收益。