多利基金9月回顧與未來展望

1.央行進行公開市場操作，收回資金。

本週新提存期開始，寬鬆因子有央行存單到期、國庫短借還款等共計799億元，並無實質緊縮因子。加上近期亞洲貨幣仍持續升值，市場對新台幣升值的預期心理依舊存在，在央行穩定新台幣匯率的政策下，貨幣市場可望維持寬鬆格局不變。預期短天期債券RP利率成交在0.7%-0.75%，30天期票券利率則成交在0.8%-0.875%。

上半週受惠於美債殖利率大幅下滑及台股持續下修，激勵國內債市再現榮景，週三收盤各期券殖利率各自創下10bps上下跌幅，達於當週低點；下半週由於全球股市翻揚，終結國內債市自九月下旬以來的多頭走勢，週五停損賣壓於尾盤引爆，將殖利率推升至當週高點，但全週殖利率仍連續第二週收低。整體而言，市場焦點集中在10年券92-7且放量急漲急跌，其餘各券交投則極端冷清，累計全週10年券92-7下跌2.57基本點收於2.6298%；20年券92-3則收盤於3.0005%，下跌3.25bps。由於上週五歷經一波停損洗盤，籌碼已獲初步穩定，後續表現端視美、台股市等外在因素而定，殖利率下檔空間有限，但在12月10年期新債發行前，92-7之時間優勢尚可延續，短期的上檔支撐預估在2.80%，操作上維持縮小區間、以量取勝之策略，並維持中期偏空看法。由於周二央行將召開資金會，預期央行寬鬆貨幣政策不至改變，加上台債短線彈幅已大，預期本週仍以區間震盪機會較高，A92-7殖利率在2.80%~2.50%區間波動之機會較高。