聯邦計量平衡基金10月操作策略

計量平衡基金10月份單月基金報酬率為-2.31%，低於大盤單月報酬率0.61%，主要是因為10月份台股在8000~8300呈現高檔震盪，強勢的族群仍集中在傳產等龍頭權值股，但在OTC指數部分，單月份則下跌2.9%，像部分電子、生技等中小型股，走勢則相對疲軟。基金在操作上，由於類股輪動加速，提高trading部位比重，但9月份表現較佳的生技股拉回修正，以及OTC類股表現不佳，以致於基金單月績效低於大盤漲幅。目前股票與CB合計比重維持在77.4%，10月份基金週轉率分別為買進43.4%及賣出51.6%，與於9月的47%及55.9%相當，持續進行汰弱留強換股。

10月份的歐美股市受到企業財報利多公佈以及Fed將進一步實施量化寬鬆的政策刺激下，道瓊不僅重返11000點，持續創下今年來新高，而亞股則在熱錢簇湧下，也紛紛展開一波慶祝行情，而台股則呈現高檔震盪。整體而言，儘管央行極力縮小台幣升值幅度，台幣10月份仍呈現大幅升值，外資持續追逐電子、傳產等龍頭權值股，然而本土資金則因五都選舉的疑慮下，紛紛退場觀望，OTC指數單月也因此下跌2.9%，類股結構出現相當大的分岐。因此，在類股結構不佳下，台股上檔空間將相對有限，主要看法如下：(1)國際股市：美股持續在高檔震盪，但量價及技術指標都已呈現背離，隨時都有回檔壓力。(2)產業基本面：中國十一長假銷售不如預期，旺季宣告尾聲，不論電子或傳產獲利高峰都已過。(3)官股券商動向：本波的急彈官股券商調節動作持續，8100點以上累計賣超逾百億，而委外代操金額的撥款動作仍相當緩慢，顯示政府當前偏多心態並不明顯。(4)外資動向：10月台期指結算後，外資將原有的1萬多口空單逐步回補，之後現貨開始積極買超，累計買超金額逾500億元，但隨著指數逼近年初高點，外資台期空單雖然未達警示水位，但在電子期及金融期的空單已有逼近高水位現象，後續動作仍須留意。

操作策略

(1)由於台股10月份持續盤堅向上，而熱錢湧入傳產、電子權值股，進一步推升加權指數上漲，在操作上會將持股提升到在85%左右，並持續觀察歐、美等總體經濟數據變化以及國際熱錢的動向。(2)目前持股中，電子相關比重為23.8％、非電子族群則以建材佔3.02%、生技佔7.36%、塑膠佔3.85%等傳產類股為主，後續並持續汰弱留強，伺機加入電子、金融、傳產等權值股。