全球平衡組合基金金融市場現況與投資策略

一、全球金融市場看法

1月份全球市場受到升息、油價、與企業財報的影響，使原先預期的元月效應無法展開，投資氣氛也相對保守。在海外債市方面，年初以來高收益債市處於供需不均衡的狀態，初級市場活絡的同時，次級市場的需求則相對清淡，使得高收益債的走勢較為溫吞。不過整體而言，高收益公司債今年仍然具備債信調升與配息上的優勢，雖然短期受到壓抑，但由於基本面不變，反而是投資人逢低進場的較好時機，加上企業手中的現金相當充裕，可運用內部資金進行資本支出活動，不至於有過度信用擴張的現象，因此有穩定公司債價格的效果，且2005年股市溫和看漲，也持續提供公司債的發展空間。不過由於近年來投資人追求高收益產品的潮流，已使得高收益債券的風險溢酬大幅壓縮，因此2005年高收益債市的報酬來源將以配息收益為主。

雖然美國FED已在2004年6月開始升息，但全球市場利率循環並非一致。例如，英國及澳洲為抑制房價成長，早已於1年多前開始升息，目前利率來到4.75%及5.25%的高水準，已接近升息循環的尾聲。至於歐元區，目前利率水準在2.0%，由於失業率處於20個月新高，經濟成長趨緩，歐元大幅升值對出口帶來衝擊，使得歐元區不像美國有立即升息的壓力，預估最快在2005年第二季才有可能升息，對歐元債券相對有利。目光轉至亞洲，亞洲各國目前採取升值取代升息政策，南韓甚至逆勢降息2碼，顯示全球市場利率走勢並不一致。投資人可以避開正值升息循環的美國債市，投資已近升息循環的尾聲的英國及澳洲債市，或短期內不會升息的歐元區債市。另外，可轉換債券具有進可攻、退可守的特性，也是不錯的投資標的。

建弘全球平衡組合基金將以模組化的投資策略，搭配計量篩選子基金機制，依資產預估報酬、波動度及相關係數，挑選出具有低波動度、合理報酬率的子基金，再依各個子基金間的相關係數調整投資權重，建構風險調整後最佳化報酬的投資組合，為投資人謀取穩定之績效表現。