聯邦計量平衡基金一月操作策略

計量平衡基金1月份單月基金報酬率為+6.64%，高於大盤的報酬+6.29%。1月份在原物料持股、及高收益率CB有所表現，使得淨值上漲幅度略優於大盤。1月份現股部位操作中增加區間操作交易，因此週轉率高於12月，1月份的買進週轉率為31.06％，賣出週轉率為32.63%。

就全球主要經濟體觀察，仍以美國經濟數據表現較佳，非農就業人口、失業率、採購經理人等數據，均往良性發展；IMF於1月中下旬下修歐元區2012年經濟成長1.2%至衰退0.5%，足見歐債對實際經濟的衝擊仍持續；受歐元區消費動能疲弱影響，進而使得中國的出口成長率也快速收縮，連帶使得台灣的出口亦受影響。

美國經濟數據較佳，而美股表現亦呈現強勢，亦讓外資開始回補台灣股市，加上台灣選後的信心面回升，使得台股呈現驚驚漲格局，展望後市，實體經濟數據表現較難支持台股有如此強勁表現，因此，資金面及籌碼面為近期觀察台股表現的關鍵，預估2月台股將落於7500-8000點區間，並持續觀察資金行情過後，是否景氣行情能接力演出。

綜合上述，計量平衡基金於股票的持股比重將小幅拉升到35-40%，CB持股則增加類現股比重(溢價率10-15%)，以發揮隨漲抗跌的基金特性。

操作策略：

CB持有比重仍將高於股票部位，股票佈局方向有四：

(1)權值龍頭股：景氣低迷之際，台灣50權值股較具防禦性，且未來若景氣轉佳，表現亦較容易突出。(2)展望正面的電子股：電子股2-3月受惠營收回升及回補庫存效應，將擇優佈局。(3)具防禦性及現金流量佳類股：如成衣類股、公用事業相關股票。(4)2012年新興產業：網路、生技、食品通路等相關類股。