本益比55倍 你敢投資？
55倍本益比的公司你會不會投資？單看這個數據，大概讓人猶豫再三。不過對香港交易所(Hong Kong Exchange)來說，港股交易量劇增、中國企業赴港IPO不斷、QDII三階段開放陸資北水南調，甚至沙烏地阿拉伯產油公司未來可能選擇香港為其海外上市首站等源源利多，其成長性已遠超過一般盈餘模型所能預估，本益比參考價值也隨之降低。
香港交易所的想像空間，正是我們旗下以成長型投資風格(growth style)見長的「JF投資團隊」所極力挖掘的夢幻標的。靠著基金經理人豐富的市場研究經驗、優異的產業訊息敏感度，以及對企業經營策略的充分掌握、獲利預估的高度信心，我們所發現的成長關鍵(key driver of growth)，足以讓我們超越市場一般共識，並領先佈局明日新星。 如此倚賴經理人選股能力以創造超額報酬(alpha)的投資流程，我們稱其為「Manager Driven Process」，並為摩根富林明旗下三大選股策略之一，其特別注重草根式個股研究、地毯式企業拜訪與主動式投資組合建構，著眼的是早一步發現別人尚未發掘的成長動能，價值指標反而不是關鍵，可說將成長型投資發揮得淋漓盡致。 以我們的東協投資組合為例，六月底本益比、股息收益率分別為18.6倍、1.58%，相較指標指數的17.4倍、2.28%並無優勢，但在成長指標如3~5年EPS預估成長率、ROE則達23.5%、22.7%，卻遠遠高於指數的13.8%、18.7%，成長導向的風格極為顯著。 Manager Driven Process不以現階段價值指標為主要考量，因此成功關鍵在於經理人能否建立高說服力的投資組合以及集團是否擁有在地資源。由於我們在亞洲、中東、東歐與拉丁美洲等地均為最早進入者之一，故此流程便多運用在高成長性的新興市場、亞洲與中小型股投資，而這樣的優勢亦令其他競爭者難以複製。 下次若再看到我們的投資組合中擁有香港交易所、三星重工(Samsung Heavy Industries)或TDK等個股，可別再質疑其本益比相對大盤偏高，因為我們可能看到了別人未察覺的成長秘密。(以上個股僅為舉例絕無推薦之意) (選股風格–成長型)