國泰大中華基金八月份經理人報告

2Q23美國GDPQoQ+2.1%，前值為+2.4%，庫存保持低位， 房市投資則持續萎縮，而民間消費擴增1.7%及投資成長6.2%支撐GDP擴張。8月份ISM製造業指數由前月的46.4攀升至47.6，整體而 言，主動去化庫存進入尾聲，客戶重回補庫存，帶動生產活動持續改善，評估製造業景氣漸漸築底，美國經濟年底陷入衰退的風險日益減 輕。

未來展望與布局:台積電Q2法說再次調降財測，由於總體經濟偏弱，台 積電庫存去化延至4Q23，2023年全年業績由上次中低個位數衰退調降為衰退10%，原估4Q23季成長2成將降至1成，而其中唯獨看好未來5年AI需求 CAGR高達50%，現在AI需求很強，規劃明年COWOS產能翻倍；近期在伺服器方面，Dell與HPE均表示其AI伺服器訂單需求強勁，且在傳統伺服器與 存儲上見到需求復甦。整體電子產業看起來3Q23旺季不旺格局未變，4Ｑ23成長動能不如預期，惟AIServer供應鏈仍為電子產業成長重心，目前GPU市 場還在嚴重缺貨，廠商訂單滿足率低，評估AI族群熱度仍可持續。電子產業持續看好AI、電動車/汽車電子、server與HPC相關電子零組件等。