未來資產亞太不動產證券化基金九月份經理人評論
市場分析
9月FOMC決議維持基準利率在1%~1.25%不變，並自10月起啟動漸進式被動縮表；利率預期點圖顯示2017年將再升息一次；此外，Fed並調降2017年PCE通膨預期0.2%至1.5%，通膨壓力偏低前題下，主要成熟國家升息速度將以緩慢步調前進，主要風險仍來自地緣政治風險。
澳洲市場歷經前月下挫後，9月份REITs指數持續上揚0.46%。澳洲央行9月份利率決策會議，維持基準利率在1.50%歷史低點不變，對未來經濟展望樂觀。隨著全球經濟復甦，澳洲經濟也在溫和增長軌道上，由於通膨減緩，維持低利率政策有助推升通膨往2%目標邁進。澳洲REITs自6月高點修正以來，處於盤整階段，受房價偏高疑慮及REITs獲利成長性下修影響，地產及REITs相關類股暫時不受投資人青睞。雖然短期內難以擺脫盤整之勢，但展望2018年，隨著澳洲經濟基本面好轉，REITs獲利修正結束，我們預期澳洲市場仍有表現機會。基金自5月以來已經積極的調降澳洲部位，目前持股比重約18.5%，暫時不再大幅調整。
今年以來中國房地產無論銷售或是股價表現上十分亮眼，然而在9/23週末，重慶、長沙、南昌、貴陽、南寧、石家莊、西安、武漢，8城市同時升級房市調控，此外，北京等城市嚴查「消費貸」違規流入樓市，樓市調控再度趨嚴，造成地產類A股及H股大幅修正。此次調控的城市由2016年的一、二線城市，轉為二、三線甚至四線城市，顯示中國去化房市庫存的任務已進入尾聲。房地產的週期反應時間較一般產業長，因此還可以看到房地產銷售持續強勁一段時間，例如中國9月份22大城市預售屋銷售量月增24%、年增率23%，為歷史第三高，並預期10月銷售可進一步走升。我們認為中國地產類股走勢仍可延續，維力道恐將緩減，因此操作上將採逢高獲利了結策略。
新加坡看法沒改變，目前看好飯店概念股，主要受惠於新加坡經濟成長趨勢不變，且近幾年新飯店的增加減少，飯店營運有明顯的改善趨勢，因此看好新加坡飯店相關概念標的。