分散風險、降低波動為上策
聯博投顧表示，2008年以來，受到歐洲財政問題無法在短時間內獲得有效解決等不確定因素干擾下，投資信心不足，市場走勢明顯比以往更容易受到多空消息雜陳的干擾而上下起伏，波動幅度也隨之拉大。如今，隨著歐洲央行政策走向明朗，援助管道擴大，原本市場擔憂的氣氛也暫時轉趨和緩。
聯博投顧指出，隨著歐美政策走向可望明朗，市場氣氛轉佳，全球經濟可望溫和成長下，高收益債券市場仍相對具投資吸引力；但，不論是從多元配置角度，還是過去歷史經驗而言，都顯示：現階段採取固守評等較高的高收益債券、多元分散佈局及避免持有過多ccc等級公司債，可能會是比較適合的策略。
聯博固定收益團隊投資長道格拉斯•裴博思(Douglas J. Peebles) 表示，通常投資風險愈高、報酬率愈高。不過，由於ccc等級及評等更低的公司債僅占全球高收益公司債市場的12%，比重並不高，故從多元配置角度來看，即使在佈局上未持有ccc等級或評等更低的公司債，對整體收益的影響很低。
裴博思進一步分析，若再參考歷史經驗，有沒有去持有過多ccc等級、或評等更低的公司債，對於整體收益表現的影響，答案可能也跟大家想得不太一樣。
裴博思表示，聯博曾經針對1993年1月至2011年6月的美國信用市場進行研究，比較各級別高收益公司債的表現。研究結果顯示，平均而言，風險相對低的高收益債券，如BB等級的公司債，其表現相對ccc等級或評等更低的公司債要來得平穩。
研究顯示，市場反彈之際，因受惠債券利差從極高水準一路收窄，ccc等級債券整體表現相對亮眼，高風險投資策略奏效。接著進入「利差交易」階段後（市場約有75%的時期處於此種狀態），此時承受投資風險仍有收益空間，但因利差收窄幅度有限，資本利得空間較小，此時債券報酬主要係來自配息的收益，與殖利率相去不遠。
儘管ccc等級債券殖利率較高，但在「利差交易」階段中的表現，因為追求殖利率所要承擔的殖利率水準不足以完全彌補ccc等級債券所帶來的投資風險，所以持有ccc等級債券部位的收益表現並未因此較持有BB與B等級債券要來得突出。ccc等級債券在經濟危機時期的平均表現亦差強人意。
新聞小辭典
隨著市場回穩，現階段佈局高收益債市，該注意哪些地方？
目前高收益債券利差已接近長期平均值，預期高收益債市將持續波動，利差水準波動幅度應有限。所以現階段在佈局上，建議仍宜佈局評級相對高的高收益債券，未來只要市場出現反彈，所有風險性資產可望受惠，毋需要去持有過多的ccc等級公司債，同樣能夠在各種景氣階段中掌握投資契機。