履霜，堅冰至
2007/10/29 下午 02:16:00 提供機構：摩根先見
風險管理？對大多數人來說，投資就是要獲利，談「風險」似乎有些遙遠，若說要「管風險」就更複雜難懂了。事實真是如此嗎？由於絕大部分散戶投資人在各種資源及訊息上都處於弱勢地位，因此更需要作好風險管理，至少得瞭解投資風險，也算是作到最基本功課了。
股神巴菲特曾說過類似這樣的話，「認清自己的能力範圍才是避免投資時犯下嚴重錯誤的關鍵，而長期下來，少犯錯其實即是投資成功的關鍵。」這段話包含了二個重要概念，第一、投資人在進行任何一筆投資前，除了報酬期望之外，也必須思考可能有的損失，以及這樣的損失是否在可承受範圍內？第二、一旦損失達到設定的警戒區域，是否能有紀律的執行停損？ 以上概念正符合我們常在投資書藉上看到的「風險值（Value at Risk, VaR）」定義，只要具備了風險衡量的觀念，作好風險管理就非想像中難事了。在中國「易經」中也有類似說法。「坤掛初六爻：履霜，堅冰至。」意思是說，當你腳上踩到霜時，就應可預知寒冬即將到來，危險的發生，常常有事先徵兆可循，而後才能防患於未然，並且做好事前準備。我們應該學習古人的智慧，根據以往的經驗，得出一個可能性的判斷，最後再作成決定。 近幾年對沖基金盛行，加上全球資本市場因衍生性金融商品的交易變得更加複雜，國內許多資產管理公司紛紛引進一些系統分析或計量管理模型，例如「BARRA」即可協助基金經理人分析投資組合的資產配置風格與選股傾向等，以進一步瞭解風險所在，以及投資組合是否與經理人原本預期相符等。 一般大眾缺乏嚴密的投資分析工具，但只要建立起正確的觀念，經過長時間經驗累積，持續複製成功經驗，並且減少同樣的錯誤發生，一樣能達到優異績效表現。