台灣旗艦基金9月回顧與未來展望
2002/10/15 上午 11:06:00 作者：黃靜中
九月份加權股價指數連續第六個月下跌，收4,191，再創今年新低，相較今年四月高點6,484已回檔近35%，法人亦轉趨保守，今年外資累積投資額已於本月轉為淨賣超。
在短期季節性需求疲弱、中長期經濟成長出現疑慮的不確定條件下，股價將不易出現向上動力。許多人或許認為電子股價經歷今年四月以來的大幅修正，已浮現長期投資價值，但是要留意的是，融資餘額相對大盤跌幅仍維持高檔，顯示市場上對電子產業的憧憬仍高，並未因股價修正而縮減預期與現實的差距，預期未來在投資人察覺並調整落差時，將造成市場短期間轉趨過度悲觀，將可能延長股價修正期間或修正幅度。因此本基金在九月中旬前降低電子類持股，待市場發生大幅修正時，再重建佈局。 截至九月底整體持股維持90%，其中塑橡膠紡織等外銷產業增加至15%、降低電子通訊63%→58%、金融及內需產業增加至17%。 操作策略上，本基金仍維持對各類股中立偏低的比重，並精選各類股中獲利穩定、成長性平穩的個股。整體上，預期十月下旬法人說明會前指數表現空間不大，10/24台積電法人說明會後將有機會進入最後修正。預估指數3800點為區段低點，此為扣除員工分紅稀釋企業獲利計算的平均大盤本益比18倍低點。越接近此區間，我們將審視個股理想投資價值，建立有效率投資組合。