寄望救市措施降低衰退傷害
全球股市上周再度下挫、台股守住4000點有成
上周台股下跌6.32%，終場收在4171.1點，4000點關卡有效守住，與全球股市相比，整體表現算是中等，不過類股之間漲跌差異頗大，受惠消費券利多題材的食品、百貨、觀光等，漲幅在1%-4%之間，反之，受全球景氣下滑所致，景氣循環股，如鋼鐵、營建、水泥、汽車等，則全數下跌，其中，上周美國費半指數下跌10.5%，台灣電子類股股價亦全部收黑，半導體、光電、資訊服務則名列跌幅最重的三大族群。 在籌碼方面，上周台股延續禁止放空的限制，加上整體投資氣氛不佳，成交量再往下降，上周平均成交值降至新台幣500億元以下，另外，代表散戶信心的融資金額也持續下降，至1170億元左右的水準，已是2001年底以來的最低水準，就籌碼的沉澱來說，已達相當的滿足點，不過，目前美歐股市尚未止穩，外資賣超台股的動作仍未停歇，是資金面上較為不利的因素。 全球擴大拯救經濟方案、奮力降低衰退傷害 全球三大經濟體𤩐𢡟B歐、日確定陷入衰退，其他新興國家在原物料出口大幅減少的影響下，經濟成長率也向下修正，為避免此次金融海嘯演變成全球大衰退，各國的救市措施也從直接注資銀行體系、穩定股匯市、到近期的刺激經濟方案，包括降低存準率/準備率、擴大政府支出、企業紓困、獎勵投資、降低賦稅、失業補助等，竭力避免經濟衰退的傷害能夠降至最低。 就台灣方面，上周公佈第三季GDP為負成長，台灣經濟也將正式邁入衰退，預計要到明年第一季之後，景氣才有好轉的可能，而儘管台灣景氣衰退受全球環境影響極大，不過政府仍不斷推出刺激經濟的方案，包括835億元的促進銷費方案、4年共4200億元的擴大公共建設、以及4億的都市更新建設，另外，產業界也出現各種自救的方案，如DRAM廠的減產等，期以降低景氣衰退的負面效應。 股市反應經濟悲觀預期、短線仍將震盪整理 目前台股短線走勢仍然偏空，市場氣氛也仍保守，不過，目前來自銀行界的不確定性已逐漸消彌，各項利差也持續收斂，股市主要以反映經濟惡化的悲觀前景，而考量股價修正幅度已大，只要經濟不要再大幅惡化，股價再往下修正的幅度應該有限，未來較有可能的走勢將是以時間換取空間，呈現箱型區間震盪為主，而台股要有比較好的表現，則要到明年中以後的機會較大。 以產業別來看，還是以兩岸概念的相關族群最為看好，例如擴大開放陸客來台所帶動的相關效應，以及近期中國積極提出擴大內需方案，因此，最近資金從電子轉往傳產類股上的趨勢頗為明顯，過去電子類股成交比重動輒超過70至80%以上，現在則降至60%以下，差異相當大。至於電子股，目前市場對於電子業明年的業績預期普遍不佳，因此近期電子股表現相對疲弱，未來電子股中仍以業績表現亮眼，股價跌得夠深，已經具有投資價值等條件為佈局方向，尤其是一些電子產業中跌深且本益比低的大型龍頭股為首選。