全球重要股市走勢與展望

• 歐洲股市

歐股上週表現回顧─上週歐股受到美股大跌拖累，走勢因此先盛後衰。週初受到油價下滑及歐元貶值激勵，化工及汽車類股領軍上揚；然而國際油價復漲、美元回貶卻使得上述類股漲勢消褪，德法兩國股市一週分別下跌0.20%及0.89%，英國股市則在礦業股撐盤下，小漲0.42%。總計2005年德法英三國股市分別大漲27%、23%、17%，來到2001年以來高點。

上週歐洲經濟數據因假期而清淡。聯合政府順利成立、2006年世界盃足球賽將在柏林舉行有助於消費，德國1月GfK消費者信心指數從3.4上升為3.8。法國11月新屋開工年增率則從7.7%上升為13.9%，顯示法國房市景氣仍佳。歐元區11月M3貨幣供給年增率從8.0%再降為7.6%。

上週礦業股仍是歐股領漲族群，金價續揚、基本礦物庫存偏低仍是市場炒作題材。金融股則由保險巨擘Allianz領軍上揚，該公司詳細列舉收購義大利保險業者RAS之後的未來3年獲利成長目標，並決定在同期間每年增發股利10%以回饋股東。Siemens上週亦宣佈多起新接案件，例如獲得至越南及沙烏地阿拉伯建設發電廠的巨額合約，股價因此受到激勵。上週製藥股表現亦不俗，AstraZeneca宣佈取得行銷阿茲海默症新藥權利，Novartis則因乳癌藥物獲得FDA核可而上揚。

• 東亞股市

日股上週表現回顧─企業併購消息面利多，以及市場樂觀預期日本將擺脫長達7年以來的通貨緊縮，日股單週收紅1.07%並突破16,000點關卡，2005年漲幅高達40.24%。盤初亞洲市值最大零售商Seven & I宣佈將以17億美金買下千禧零售65.4%股權，成為亞洲銷售額第一大零售商；企業併購消息和11月全國百貨公司銷售連續第3個月成長利多加持，大幅激勵零售銷售等內需類股表現亮眼，科技和部份出口類股亦在日圓走貶推升下表現活躍。重大經濟數據方面，11月扣除食物和能源之核心消費者物價指數，較去年同期上揚0.1%，可望逐步擺脫逾7年來的通貨緊縮局面。11月求才求職率攀升至0.99，創下1992年10月以來新高，顯示就業市場持續改善，仍將強力支撐2006年日本內需消費支出向上動能。

南韓上週表現回顧─本地經濟數據和政策利多加持，韓股封關日再創收盤新高1,379.37點，合計2005年漲幅達54%，居亞洲各國之冠。11月工業生產在出口強勁和內需復甦帶動下，創6年以來最大增幅，年增率和月增率分別高達12.2%及5.0%；美國消費者信心數據頗佳，提振出口類股走勢，三星電子亦在需求面樂觀的展望下，率先上漲2.1%並激勵電子類股收紅1.93%，金融類股亦在政府放寬證券與保險公司銷售金融產品範圍的利多下，單週收漲2.81%。經濟數據方面，12月消費者物價指數較去年同期上揚2.6%，在國內經濟復甦腳步加快，需求面推升物價壓力，2006年南韓央行升息壓力仍存。

港股上週表現回顧─近期大量新股上市吸引大量資金，和港股休市交投清淡，恆指金融和地產類股下挫拖累大盤收黑。個股消息方面，香港上海匯豐銀行以1,730萬美金收購越南科技及商業銀行10%之股權，縮減金融類股指數跌幅至0.61%；11月住宅貸款月增率下滑9.4%，顯示2005年以來利率持續上調的環境，確實對需求面造成一定衝擊，地產類股單週下挫1.44%。本週即將公佈之11月零售銷售數據、美股和區域股市動向為牽動港股氣氛之重要指標。

• 新興亞洲股市

泰國上週表現回顧─泰國暹羅銀行宣佈打消25億呆帳，並將降低目前NPL比重至10%，帶動銀行類股盤勢走強。2005年封關日前，投資長期股權基金(LTF)和退休共同基金(MTF)之稅賦優惠利多，兩大利多推升泰股攀升至近11週高點。

馬來西亞上週表現回顧─個股利多消息和區域股市漲勢，帶動馬股單週小幅收紅0.86%。馬國第一大汽車製造商Proton，將出售義大利機車事業體，此舉將有效減少已連續兩季的淨損失部位，市場給予正面評價，拉抬大盤表現。

印度上週表現回顧─孟買指數週初出現2個月來單日最大跌幅1.9%，但投資人對經濟成長和企業獲利展望仍持樂觀態度，大盤再創新高9,397.93點。個股消息方面，在印度第一大權值股Reliance重新劃分事業體後，市場預期企業獲利可望加速成長，股價表現搶眼；銀行類股在本地經濟正面展望下，類股表現活躍，軟體服務類股則因美房屋數據不佳下，引發美經濟成長放緩和需求面下滑之疑慮，打壓類股走勢。

• 中東、新興歐洲、南非股市

以色列上週表現回顧─受到以色列和巴勒斯坦激進份子，在北部疆域武裝衝突升高的影響下，股市單週下跌0.31%。以色列統計局公佈第3季出口貨物平均價下跌1.3%，主因為高科技出口產品價格下跌所致，進口貨物平均價則上漲2.2%。

俄羅斯上週表現回顧─上週四油價攀升至每桶60美元，帶動石油類股表現，但大盤仍小跌0.04%。在普丁宣佈放寬外國人投資Gazprom 20%的上限後，Morgan Stanley大幅調升該公司在MSCI俄羅斯指數的比重，從6.3%至42.8%，在MSCI新興市場指數中的比重亦從0.4%調整為3.7%。回首2005年，俄股在油價及原物料的帶動下，整年上漲83%。

南非上週表現回顧─南非股市受到美國聖誕假期影響而交易清淡，加上美股上週表現不佳間接影響大盤表現，單週下跌0.15%。

土耳其上週表現回顧─股市表現強勁，盤中一度站上40,000點的歷史關卡，政府將於2006年開始課徵資本增值稅，但2005年以前的交易不溯既往，使得投資人紛紛在年關前進場佈局。德國鋼鐵商Arcelor收購土耳其鋼鐵商Erdemir 20%的股份，市場認為此收購案將可強化歐洲鋼鐵業的力量，並為土耳其帶來約12億美元的境外基金投資。　

• 拉丁美洲股市

巴西上週表現回顧─巴西股市上週四封關，總計2005年上漲27.7%。央行宣佈調降2005年經濟成長率，從3.4%至2.6%，但對2006年的經濟成長表示樂觀，預期將達到4%。央行強調將以降息政策刺激投資及民間消費，政府也將持續干預匯市，巴西幣(real)匯率預期將由目前2.35對一美元貶值至2.45對一美元。通膨方面，2005年1月至12月中為止，CPI上漲5.88%，央行也調高2006年通膨預期為3.8%，觀察區間上限為4.5%。根據經濟學家推估，巴西利率將由今年的18%降至2006年底的15%，對刺激經濟將有相當大的幫助。

墨西哥上週表現回顧─墨西哥股市因美國聖誕假期而交易清淡。電信商Telefonos de Mexcio上週小漲0.01%、通訊商America Movil下跌2.1%、拉美第一大零售商Walmart de Mexico，因對聖誕節及元旦假期的銷售表示樂觀，單週上漲1.25%。墨西哥股市2005年在大型藍籌股帶動下，全年上漲37%，市場預期2006年仍將由大型藍籌股領漲，America Movil及Telefonos de Mexico明年都將積極擴張拉美市場的佔有率，用戶及業務量將可望穩定成長。

• 生技產業

生技產業上週表現回顧─受到美股大盤下跌影響，NBI指數上週800點關卡得而復失；雖然有數起新藥通過FDA審核的利多公佈，但其他缺乏好消息的權值股仍然以下跌居多，終場便在獲利了結賣壓出籠後，拖累NBI指數週線收黑1.7%。2005年NBI指數小漲2.8%，BTK指數則是大漲25%。

上週整體生技股雖然呈現回檔走勢，但仍有數檔個股因利多消息而逆勢上揚。其中最受市場矚目者為Celgene的骨髓增生不良(MDS)新藥Revlimid已提前獲得FDA上市核准，券商Morgan Stanley為此調高其目標股價；Celgene同時亦宣佈進行股票分割計劃，這些利多激勵該公司股價上週大漲11%並再創歷史新高。同樣宣佈利多消息的Alkermes，其治療酗酒新藥Vivitrol上週也收到FDA的核准信，只要再補上部份臨床數據後便可如期上市，其股價亦收紅。從FDA近期頻頻放行新藥過關可看出其審藥態度已逐漸放寬。Pfizer則延續近期製藥業者與生技公司合作趨勢，投資5000萬美元取得Affymetrix子公司Perlegen的12%股權，並宣佈4年合作研發計劃，雙方股價因此上揚。

• 全球債市

美債上週表現回顧─上週10年期國債殖利率降至2年期國債殖利率之下，10年期國債殖利率為4.39%，而2年期國債殖利率為4.4%，出現了所謂的殖利率曲線逆轉。過去，這種情況通常發生在經濟衰退之前，引起市場高度關切，但許多券商認為債市因未來利率調升的幅度仍不確定，對殖利率曲線造成了此種“非經濟因素的影響”。反觀最新消費者信心指數為103.6，略高於市場預期，民間消費需求也沒有減緩的跡象加上房地產價格的降溫，顯示美國經濟仍相當強勁。經濟數據方面，全美不動產協會公佈，11月份美國成屋銷售數字減少了11.7%，換算為年率之後的銷售數量為697萬幢，為2005年3月份以來最低，顯示房市逐漸降溫中。

歐債上週表現回顧─歐盟國家中德國、義大利及比利時的商業信心指數上漲，加上德國國內六大區域內的12月CPI上漲0.9%，高於前3個月0.8%的幅度，種種跡象顯示歐元區2006年經濟成長將穩定成長，使得市場認為歐央行可能持續其升息步調，並預測至2006年底利率有可能調升至3%。歐債殖利率週五收在3.31%，單週下滑0.02%。

• 全球匯市

匯市上週表現回顧─上週匯市交易清淡，其中美國消費者信心指數達到近4個月來的高點使美元走高。最新法國生產者信心指數為102，低於市場預期104，加上法國生產預計指數為-2，顯示法國第4季經濟成長率將仍呈現疲軟的現象，歐元上週微幅下跌0.17%，終場收在1.1849。日圓方面，雖然經濟數據顯示日本第4季出口將持續成長，市場也認為進入2006年日本經濟將持續改善，但日圓同樣受到美國消費者信心指數強勁的影響而走軟，促使上週日圓下跌，終場收在117.75。