勞工成本上漲壓力將是下一波觀察通膨焦點
聯邦公開市場委員會再次升息一碼
聯邦公開市場委員會(FOMC)全體委員在3月28日一致通過了升息提議，將隔夜拆款利率上調25bps，由4.50%增至4.75%，此升息決定完全符合市場之前的預期。但FOMC在會後聲明表示未來可能仍採取緊縮貨幣政策來抑制通膨。市場受此消息影響市場推測隔夜拆款利率將有可能升至5.25%。美國債匯市隨即反應此消息，美國兩年期殖利率上漲2bps至4.80%，為近五年新高，十年期殖利率上漲8bps至4.78%，為近一年新高，美元兌其他主要貨幣也走強。 美國兩年期債券殖利率 美國十年期債券殖利率 資料來源: Bloomberg, 2006/03/29 德盛安聯投顧表示，FOMC在聲明中指出2005年第四季經濟成長放緩為短暫性或是某些特別的因素。今年第一季經濟成長已回升，未來經濟的成長速度將降至一個更具持續力的速度。能源和其他原物料商品價格的增長僅對核心通膨產生了很小的影響，但資源使用的增加伴隨著能源及原物料價格攀升仍可能加大引起通膨上升的壓力，且生產力的增加對勞工成本上漲的壓力也將成為觀察通膨的焦點。會議聲明最後指出，聯邦公開市場委員會重複使用了一月份聲明中的語句：「可能需要採取更緊縮的貨幣政策使經濟持續成長和物價穩定所面臨的風險保持平衡」，使市場預期升息應還會持續進行。 另外經濟數據方面，3月份消費者信心指數上漲至107.2，高於2月的修正值102.7，創下2002年5月以來的新高，超過市場預期。其中消費者對於就業市場前景樂觀的比例由27.4%增至28.4%，同時認為個人經濟狀況良好的消費者比例由26.4%增至28.3%。此數據顯示消費者對未來的經濟仍相當具有信心。 美國消費者信心指數 資料來源: Bloomberg, 2006/03/29 德盛安聯投顧表示，此次由新任聯準會主席柏南克主持的FOMC會議中，不同於前主席葛林司潘的作風，會議記錄對影響未來通貨膨脹的因素及聯準會關注焦點有較明確的解釋，但並未釋出將結束貨幣緊縮政策的訊息，令投資人失望。如果5月份會議再加息一碼至5%，十年債券殖利率勢必將攀升至5%左右，對美國債市價格將造成相當的壓力。