全球基金7月行情回顧與未來展望評析

國際地緣政治局勢暗潮洶湧，加上七月正值企業財報公佈期間，加劇短線股市隨消息面起舞的波動性，7月國際油價因為以色列與黎巴嫩發生軍事衝突而暴漲，一度突破每桶77美元的歷史天價，引發全球通貨膨脹與景氣趨緩的預期。加上近期眾多經濟數據溫吞，六月份零售銷售意外下滑0.1%、新屋開工衰退5.3%至年率185萬棟、領先指標增幅亦低於預期，而七月份密西根大學信心指數也意外走低至83.0，加上聯準會主席柏南克國會證詞報告，指稱美國經濟受房市降溫影響正逐漸放緩，市場解讀為升息可能接近尾聲。

短線上，雖然利率期貨預估8月升息的機率降至41%，但以柏南克的說詞充滿保留空間，顯示美國處於抑制通膨上漲與避免經濟衰退的兩難中。由於他並未明確表達不升息，加上美核心物價指數仍高，除非經濟數據持續透露經濟趨緩的現象，否則聯準會8月升息機率不低。

企業獲利則是另一個影響美股表現的重要因素。根據Thomson Financial 7月21日最新預估，史坦普500指數企業第二季平均獲利成長自12.95%大幅上修至14.69%，第三季獲利則由16.01%下修至15.72%。由於美國經濟成長將由強勁轉為溫和，第二季經濟成長率預估自第一季的5.6%放緩至2.9%，但潛在通膨上升壓力讓市場對聯準會何時停止升息仍不敢掉以輕心。不過考量史坦普500指數預估本益比僅有14.5倍的低廉水準，加上第三、四季科技產業仍有新產品問世與返校需求等旺季效應，這波美股科技股股價率先回檔實為預先反應獲利下修的預期，正式財報出爐後不排除有利空出盡行情可期。