統一中國高收益債券基金六月份操作策略及展望

6月聯準會一如市場預期轉鴿，部份新興市場國家更率先降息，加上歐洲央行亦表示將採取額外刺激措施等，帶動全球股、匯、債市大漲。川習會後，雖然美中後續談判不確定性仍大；但在市場情緒修復下短線行情仍可期待。從最新數據來看，中國經濟有二次探底跡象，加上包商銀行等事件發酵，市場流動性明顯分化，體質較差之公司債利差擴大，進而影響中資美元債表現。鑑於前述因素，加上中國官方仍可能調控房地產市場，基金將以提升信用質量為投組調整依據，持續關注公司財務結構變化與官方穩增長政策調控方向，並動態調整存續期間以降低淨
值波動。目前基金整體投組加權存續期間1.70年，票息收益6.26%。前三大產業依序為地產約64.6%、能源約8.5%及景氣循環消費約7.8%。
匯率避險方面，因聯準會可能預防性降息，加上匯率問題已是貿易談判重點之一，美元可能不再獨強，故基金將CNH/USD避險比例調整至中性水位，台幣避險比重則在15%~35%間。

主要債市檢討與展望

川習會後市場反彈，但回到事件本身，因雙方各自政治利益與國際話語權立場仍有差異，要達成最終貿易協議仍是長路漫漫。此外，美朝、美伊關係等地緣政治風險、英國新領導人退歐談判，以及主要央行面對貿易戰下的政策調整措施等，都將挑動金融市場敏感神經。