新光店頭基金七月回顧與八月展望

近期影響股市主要變數，除了歐債危機惡化，美國企業財報公佈成績大多不理想，特別是APPLE財報低於預期，第三季展望不佳，衝擊相關類股．短期壓抑蘋果供應鏈個股走勢，；至於台灣本身則有立法院臨時會復徵證所稅法案闖關，最後立院動議版通過，102年實施，近四個月證所稅干擾暫時落幕。國內外系統風險衝擊下，台股面臨七千點多空攻防，在外資擴大賣超，一度失守七千關卡，指數最低來到6923點，隨後在歐洲央行承諾挽救歐元，指數跌深反彈收復七千點關卡。

【展望】

展望後勢，國際系統風險主要在歐債危機與全球景氣疲弱之間擺盪，近日歐盟、IMF及ECB三方集團對於希臘無法履行撙節承諾態度強硬，而西班牙由銀行紓困、延燒到地方政府最後全面紓困，接下來須觀察德國反對直接或間接壓低西班牙與義大利借款成本的態度是否有所轉變，尚須等待8月2日利率決策會議其他政策出爐。美國企業由於壓軸的蘋果財報公佈低於預期，接下來期待第四季iPhone5上市的拉貨效應。基本面上，國內主計處公佈台灣經濟成長率下修至2.08%，第二季-0.16%，這是過去45年來，第五次出現單季負成長，其他四次分別為第一次能源危機、IT泡沫、SARS及金融海嘯，經濟疲弱，但是主計總處預告明年度中央政府總預算較今年度「負成長」，財政政策無法施展，貨幣政策上目前重貼現率處於1.875%低檔水準，政策空間有限。籌碼面上，由於台灣對外受到歐美景氣疲弱影響出口，內有政策調整，外資今年以來賣超主要集中自四月以來連續四個月賣超金額，資金持續撤離台灣，使得台股量能萎縮。技術面上指數長黑跌破6857-7117點上升趨勢線，日KD進入20以下超賣區有利跌深反彈，上檔壓力7200-7300點，後續追蹤成交量狀況及外資買賣超，屬中長期指標的週KD連續上升5週後走平，月KD交叉向下，加上所有均線呈現下彎，中長期趨勢不佳。整體來看，國際經濟基本面欠佳，台灣GDP處下修軌道，外資持續賣超，長線指數下探風險仍高，操作上逢反彈調節持股。

基金投資策略

【回顧】

台股七月份加權指數報酬率為-0.35%，OTC指數報酬率-3.40%。本月集中市場呈現盤整的狀況，但店頭市場則大幅下跌，主要是受到歐債危機由希臘延燒至西班牙，連帶影響國內出口狀況，其中電子產品受影響程度較大，法人資金徹出電子轉進傳產，店頭市場由於電子比重高所以表現差。上週本土資金自營商及投信皆買進金額分別為36億及94億，外資則持續賣出金額470億，上個月上漲幅度較大的類股主要集中在傳產股，上月漲幅度最大的是玻璃陶瓷，漲幅15.40%最大，其次為油電燃氣，漲幅7.05%，其他類、食品工業及金融保險漲幅分別為6.88%、6.31及5.19%，跌幅大的主要集中在電子股，跌幅最大的是光電業，下跌幅度12.68%，跌幅第二的是電子通路，下跌幅度7.77%，其他電子跌幅第三，跌幅4.66%，通訊網路跌幅第四，跌幅4.54%，建材營造跌幅第五，跌幅4.00%。

【展望】

國外的部份，歐債危機已經由希臘燒到西班牙，西班牙在七月份十年期公債殖利率衝破7％，主要當地銀行業要紓困，政府鑽漏洞，拿公債給銀行再轉押給ECB，套取歐元，另外地方政府也要求中央政府紓困，歐債危機恐影響全球景氣。國內景氣受到歐債危機影響，七月初公布的台灣進出口統計，台灣出口維持衰退局面，連續第四個月衰退，進口方面也是衰退，年衰退幅度更高達8.38％，顯現廠商在投資上還是保守。中研院經濟所於7月中，率先將台灣今年的GDP成長率降到2％以下，只有1.94％，行政院主計總處於七月底公布第二季經濟成長率為負0.16％數字，這是自民國九十八年四月以來，首次出現負成長，今年全年經濟成長率修正為2.08％，較五月預估值3.03％大幅下修0.95%。不過進入下半年，隨著資通訊與電子等新產品上市，帶動國內消費與投資成長，加上基期低，景氣將有改善，但由於全球經濟問題體質仍差，將無法大幅度改善，台股短線跌幅已大，乖離率過大，大盤將築底。