人民幣將朝國際化前進 SDR題材吸引資金進駐
中國經濟轉型 帶動新興債市原幣債受惠
富蘭克林華美投信表示，中國決策者期望人民幣能夠國際化並成為全球儲備貨幣，但先決條件是人民幣必須要能在金融交易中被使用，市場並不希望持有的儲備貨幣貶值，因此，決策者必須要讓人民幣更具備升值彈性。而以基本面來看，中國經濟正在轉型為消費導向，未來將進口更多的產品，強勢貨幣是相對有利的，且中國經常帳盈餘仍高，低油價環境也使之受惠，這將對匯價帶來支撐，若國際貨幣基金將人民幣納入SDR，將對人民幣帶來極大提振作用。
就經濟層面來看，中國成長雖有趨緩的現象，包括製造業、當地政府及不動產市場三個重要部門正在衰弱，但中國正歷經結構性改革，在工資成長的帶動之下，消費穩定成長，若能確實執行計畫中的基礎建設，中國經濟成長率或有可能達成7%成長目標（彭博資訊估值，更新至10/31），不需擔憂中國出現硬著陸的情境。
然而，中國利率目前仍遭人為刻意壓低，未來仍有機會走高，因此在中國龐大的經濟規模及成長動能將獲得延續的環境下，看好可受惠中國經濟成長的亞洲國家，如馬來西亞及韓國，現階段又以原幣債市的投資機會相較高。
SDR入籃題材 為中國境內公債市場增色
富蘭克林華美中國高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶表示，中國近年來透過雙率機制改革的步調，努力提升人民幣的流通性，向貨幣自由化的定調靠攏，如近期中國人行取消銀行各種存款利率上限，完成國內利率自由化的最終曲，這是人民幣能夠「入籃」的條件之一，當然，在邁向貨幣國際化的過程中，短期內的市場雜訊可能使人民幣處於狹幅波動階段，後續仍需觀察長線的波動幅度，作為判斷入市的依據。
不過，今年下半年中國人行積極推動人民幣國際化，且在美國及日本央行表態下，人民幣納入國際貨幣基金的SDR機率大增，若未來成功納入，人民幣在外匯儲備中所佔比重將提高，市場也預估全球央行將增加一兆美金人民幣資產的需求，對人民幣貶值預期將有所降溫。謝佳伶表示，隨著中國對合格境外機構投資者（QFII）額度的開放，也將引導國際資金的目光擴大至中國境內公債市場或企業債市，惟風險評估上，需留意中國企業過去沒有國際籌資需求，所以大多未採用國際信用評等，故仍須留意個別公司的風險與流動性。
富蘭克林華美投信表示，目前來看，對已持有人民幣的投資人而言，投資中國高收益債券型基金的最大好處是可以防禦中國人行持續降息降準下的利率風險，且有機會享有中國降息、降準後的債券資本利得，建議已持有人民幣資產的投資人可以適時調配部分資金轉進中國債市，以爭取未來的收益機會。
表:歷史經驗顯示，降息/準有利中國債市表現
資料來源:Wind，2015/10/27，富蘭克林華美投信整理。《以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。》
【以下為投資警語】
《以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數》
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。投資人應審慎評估。
本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券，雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標；惟風險無法因分散投資而完全消除，投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新臺幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。
本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF，不得超過本基金淨資產價值之百分之十。富蘭克林華美投信獨立經營管理。