股市偏多但波動增，用全球大型優質企業打造投資護城河

根據彭博數據，進入9月後，全球股市近200日波動度，達到11%以上，是2024年首見。百達投顧指出，Fed雖已降息兩碼，但後續幅度具不確定性，另外，半導體族群的評價議題以及市場對於經濟是否能順利軟著陸的擔憂，都是造成市場持續動盪的原因。展望後續，對於股票的投資佈局，建議可以從全球大型的優質企業著手，選擇財務穩健的企業，將有機會在未來一段時間脫穎而出。

上半年全球投資目光聚焦於科技族群，受惠於生成式AI對於半導體與半導體設備的強勁獲利拉抬，使得相關個股表現傲視群雄。不過，進入下半年之後，市場對於相關族群價值面的擔憂，以及獲利成長動能是否可延續的質疑，造成全球股市動盪再起。另一方面，美國就業數據轉弱也引發市場對於經濟放緩的擔憂，全球股市的近200日波動度明顯從7月中的9.5%左右，開始向上攀升，直至9月出現今年從未見到的11%以上。

百達投顧表示，這波行情的起點為2022年10月，累積漲幅約超過50%，不論從時間與產業漲勢集中度而言，都累積市場進入整理的壓力。另一方面，美國總統大選在即，也增加投資前景的不確定性。不過，瑞士百達資產管理看好市場上漲族群開始往廣度擴散，不再集中於特定族群、Fed降息週期啟動，以及全球經濟可望軟著陸等，都是對股市正向的理由，建議對股市投資不需要過於保守。

在謹慎樂觀的投資前提下，投資該如何選擇？百達投顧建議，可以從大型優質企業著手，所謂的優質企業應是在營運範疇內具有護城河優勢、財務狀況穩健、負債比率較低且能夠創造穩健獲利的企業。

百達-Quest全球永續股票（基金之配息來源可能為本金）採用量化選股機制，選擇高獲利、低估值、低負債與低波動的三低一高企業，篩選出120檔全球大型優質企業，檢視其長期績效表現，不論是過去一年、二年與三年波動度均低於同類基金平均，績效表現則高於同類基金平均。

百達投顧指出，儘管Fed展開降息，但節奏應是緩降為主，利率不太可能回到海嘯後接近零的水準，隨著多年前低利率時代所發的債務到期，現階段的再融資成本肯定較多年前提升許多，企業都要適應高資金成本的壓力，而財務謹慎的低負債企業在這種情境下，將具有更能穩健應對市場利率不確定性的風險，後續表現值得期待。

表1：基金績效表

資料來源：晨星，2024/08/31，美元計價%；同類型基金為晨星分類全球大型混合股票

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