掌握利率對策，領航投資方向 柏瑞投信推出「利率對策」的多重資產基金
美國聯準會(Fed)升息態度出現軟化，但也明示今年不會降息。柏瑞投信表示，隨著Fed升息進入觀望期，市場對總體經濟走向和貨幣政策的猜測使得資產配置更加困難，若能廣泛佈局全球固定收益型與股票型資產、將「利率敏感度分析」植入投資流程、採用獨特「柏瑞利率對策多重資產策略*」，就能靈活因應各種利率變動的環境。
柏瑞投信指出，傳統的資產配置理論是透過股債平衡的建構，提供投資人在不同經濟週期皆有機會獲得合理的風險調整後回報。然而市場多變，特別是在激進的升息循環或是利率走向不明時，僵固比例的多重資產配置對於分散利率風險的效果有限，這在去年股債齊跌的市場中獲得到了充分的印證。
今年來市場依然在紛雜的經濟數據與風險事件中臆測總經走向與利率展望，令市場風險偏好的轉換更加頻繁，無疑更加增添資產配置的難度。由於利率的變化會直接或間接影響包括借貸成本、股票和債券價格、通膨以及匯率，因此監測和預判利率的中長期走勢，對於做出資產配置比例調整的決策至關重要。
柏瑞投信投資顧問部主管帥仕偉表示，在利率上行或下行的環境中，股債資產的表現大不相同，採用柏瑞利率對策多重資產策略，可以突破一般資產配置盲點，因為不同的資產類別對於利率變動的敏感性存在高低差異性，而在建構投資組合時導入「利率敏感度分析」，根據利率中長期趨勢的看法，即時優化多重資產的投組，便能將投資視野從平面進化成3D立體(圖一)，藉以分散利率升降變化的風險。
有鑑於利率對於金融市場影響甚劇，柏瑞投信推出全台獨特對應利率導航的多重資產型基金---柏瑞利率對策多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，採用柏瑞利率對策多重資產策略，主要配置八大資產，依資產對利率敏感度的高低分組，藉以追求在各種利率環境下，主動管理利率風險、同時具備靈活的資產配置能力。
柏瑞投信投資顧問部主管帥仕偉舉例，在投組配置上，若是在利率上行區間，偏好低利率敏感資產，可選擇到期時間較短、利息浮動、票面利率/殖利率較高的債券，像是短期公債、浮動利率債券、非投資等級債券等。股票方面，預估現金流較大的比例會在近期發生，則以價值型股票為主，像是金融類股。最後再依據市場風險溫度計**(RDS)，靈活動態調整多重資產的配置。
柏瑞投信指出，歷史上美國10年期公債殖利率多在Fed暫停升息前2-3個月即先見頂，且長線來看美國經濟仍有陷入衰退的可能，推測美國10年期公債殖利率此波峰值已過。在公債殖利率墊高下，債券型資產更具吸引力。另方面，若升息循環如預期逐步進入尾聲，股市也將醞釀轉機，建議股債配置上有攻有守才能跟隨利率前行，提早掌握市場反轉漲升契機，但仍須留意市場仍有波動風險。
*柏瑞利率對策多重資產策略：以25%成長型股票(MSCI ACWI Growth指數)+25%價值型股票(MSCI ACWIValue指數)+7.5%特別股(ICE BofA固定利率優先證券指數)+7.5%非投資等級債券(彭博美國非投資等級企業債券指數)+7.5%投資等級債券(彭博美國投資等級企業債券指數)+7.5%浮動利率債券(彭博美國浮動利率債券指數)+10%中長期公債(彭博美國5~10年公債指數、彭博美國長期公債指數)+10%短期公債(彭博美國國庫券指數、彭博美國1~5年公債指數）作為中性配置，並依據RDS分數、存續期間偏好模擬動態配置。資料來源：Bloomberg，PineBridgeInvestments，柏瑞投信整理。特別股具固定股息收益之性質，故分類於此。本基金雖有此策略，本公司不做任何獲利之保證，將隨市況波動與市場看法進行調整，本公司不另行通知。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
**本基金委請PineBridge Investments LLC為海外投資顧問，與經理公司同屬柏瑞投資(PineBridgeInvestments)團隊。市場風險溫度計(Risk Dial Score，RDS)，看法最正面為1分，看法最負面為5分。資料來源：PineBridgeInvestments，柏瑞投信整理。
圖一、柏瑞利率對策多重資產策略以3D立體管理利率風險，導航投資方向
資料來源：PineBridge Investments，柏瑞投信整理。圖文僅供參考，此策略不代表絕無風險，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。
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