文/龔招健

基金瞭望

中國經濟歷經數十年高成長，目前成長速度開始放緩，但仍然快過歐美日等已開發國家。如果投資人把眼光放遠，會發現中國其實還有很大的成長空間。以人均GDP 來看，如果中國要趕上美國的水準，即使未來每年成長10%，仍需要30年。

不過，中國政府的經濟發展思維已逐漸從一味追求速度，轉變為「兼顧速度和品質」，目的是縮短沿海和內陸省分、城鄉、貧富之間的落差，以及改善環境污染、調整產業結構，這些都需要一連串的政策改革。

借鏡他國經濟發展的歷史經驗，中國要從當前的開發中國家晉升為已開發國家，也就是擺脫所謂「中等收入」陷阱，關鍵在於提升生產力。隨著習近平、李克強正式掌舵，中國改革列車重新啟動，其中改革方向較明確、具有延續性的重點領域，值得優先關注。

配合十二五計畫（中國政府制訂的第12個5年經濟計畫）的落實執行，中國未來經濟發展的重心，將會由東部沿海省分向中西部轉移。

因此，中國廣大中西部的公共基礎建設、城鎮化商機，及所帶動的各種財富增值效應，將成為未來成長新支柱。

但這並不意謂著東部沿海省分的基礎建設就不會有成長的空間。根據中國政府制定的十二五計畫，全中國的城鎮化比率將由2011年的50%，提升至2020年的60%，預期將帶動固定資產的投資，例如特定城市的地鐵交通建設。

以往中國經濟增長較依賴外銷以及廉價生產成本，內需消費對於經濟增長的貢獻呈現停滯狀態。但中國政府已體認到強化內需消費的重要，近年一方面引導人民幣適度升值，一方面提高勞工薪資待遇及福利，未來還要擴大社會保障網，改革稅制，讓民眾可以安心增加消費，同時帶動相關內需服務業，例如醫療保健、保險業。

過去數十年中國追求高成長，大規模招商引資，成功打造「世界工廠」，過程中也造成許多環境破壞和河川、空氣污染問題，如今中國政府一方面要加強防範環境污染，一方面要分階段展開污染整治，雖然有部分高污染產業的發展可能因此受壓抑，但污染的防範、環境的整治也會帶來龐大新商機，取得相關業務的企業營運會受惠。

中國以往大規模投資基礎建設及固定資產，帶動原物料大多頭行情，但隨著這類投資的高峰過去，原物料需求明顯下滑，因此「中立」看待中國的原物料族群，並減持供過於求的鋼鐵股。不過，水泥股大者恆大趨勢已成形，部分中小型業者預期會受惠併購題材。

隨著中國國內外政經情勢逐漸趨穩，預期經濟數據會持續改善，低於歷史平均值的股市評價也會向上調升，現在是逢低分批布局的良機。

本文由MONEY錢雜誌提供