撰文:楊明峰
升息循環落幕,美國聯準會(Fed)轉鴿,暗示2024年將降息3碼(0.75個百分點),此舉使得股、債市同歡大漲!2024年投資機會將在何方?投資人還能進場卡位,等待降息東風點燃債券行情嗎?
綽號「大佛」、長期觀察總經趨勢並挖掘機會的外匯專家李其展,對於2024年的投資重點與看法如下:
首先是牽動經濟與金融市場的美國利率,正進入由升轉降的轉折期,他從過往同一期間的市況觀察發現,聯準會啟動降息前的3個月∼6個月,股市通常會有一波歡慶行情。若如市場預估在2024年3月展開降息,那麼2023年年底至2024年第1季期間的股市大漲,很可能就是降息前的最後狂歡派對。接下來,投資人就要密切關注降息的理由。
美國聯準會之所以在2022年啟動升息,是為對抗疫情的無限量化寬鬆所產生的高通膨後遺症,因而2024年若要降息,也不外乎是通膨降溫、經濟走軟之故。而李其展指出,若降息主要是成功壓抑通膨,代表經濟問題不大,股市將維持相對強勢表現;但若降息是因經濟出狀況,則股市在狂歡後將發生崩跌。
股市》降息時應逢高獲利了結
硬著陸風險下降再投資
雖然聯準會透露2024年美國經濟將邁向正常化,朝軟著陸方向邁進,不過由於這次美國猛烈升息,衝擊經濟的結果恐尚未一一浮現,歷史上出現美債殖利率曲線倒掛情形,總難躲得過衰退,因此,部分華爾街投行預測,美國2024年年初將陷入嚴重的經濟衰退。因而股市仍有一定的風險。
「當經濟軟著陸,對股市不用太悲觀,會有反彈波讓投資人有機會獲利出場;然而,硬著陸一旦出現,股市可能很快下修,投資人要盡快出場,避免未來更大的損失。」李其展說。以CME期貨價格所推估的利率走勢來看,若2024年3月開始降息,投資人應先避開股市,逢高獲利了結,待硬著陸的風險下降之後再開始投資,「至少在第3季、第4季,才會是比較好的股市摸底時機。」李其展說。
債市》無論經濟軟、硬著陸
具較高勝率且相對安全
但相對於股市,李其展指出:「無論經濟是軟著陸還是硬著陸,債券具備避險題材,屬於較高勝率的投資機會。」當經濟愈差,債券行情愈大;若經濟表現不冷不熱,債券在配置中屬於穩健的固定收益。對於2024年的債券投資,李其展以美國公債為工具,為3類投資人提出建議:
1.一般型投資人:做「短債5、長債5」的配置。當美國開始降息,短債因存續期間較短,對價格的敏感性不高,波動相對小,到期時可獲得接近逾4%殖利率的回報;而另一部分的長債,則可補足短債到期後,所失去的再投資風險。
2.價差型投資人:採「長債10」可賺取因經濟衰退、資金搶進避險而致債券價格大漲的行情。不過,由於美國10年期公債在2023年12月中快速大漲,反映了降息預期。因此,李其展建議,在看到更進一步的經濟衰退現象之前,最好等美國10年期公債殖利率回到4%以上,才是相對安全的進場點。
3.收息型投資人:以「短債3、長債7」且投資週期約2年∼3年做規畫。這樣的配置,即使在利率降到0的極端情況下,仍將有平均2%左右的配息,且也有價格上漲的資本利得收益。
匯市》預期美元恐出現修正
新台幣走弱機率不大
當經濟軟著陸,聯準會可能呈緩降息,美元將會慢慢修正。若遇危機出現,因避險買盤湧入,美元將會在降息初期衝高,待快速降息才會下修,李其展表示:「如果覺得2024年會因為這波升息循環帶來很大的風險,那美元就很值得提早布局。」
另外,若從出口等相關數據來看,台灣經濟已經走過低點,2024年將會呈緩步復甦,長期下來,新台幣走弱機率應不大。觀察2023年美元兌新台幣的日K線,已自32.49元高點一路走強至31.22元左右。不過,新台幣雖走弱機率不大,但除非是美國快速降息、股市下跌,才有可能回到30元左右。