撰文／林淑玲

2012年是股債雙漲的一年， 全球股市表現又是近3年最好的，不過，買進去年績效最棒的基金一定會賺錢嗎？投資人到底該買每個年度的獲利冠軍，還是連續年度績效穩定在前的基金？以上問題，可從國際基金評級權威機構晨星（Morningstar）遴選年度「晨星最佳基金獎」的方法中，找到答案，這些評選標準也可作為投資人挑選基金時的依據。

風險控制能力佳，才能確保長期獲利
晨星亞太區基金研究部總監 葛蘭特•坎納威

今年13檔「晨星最佳基金獎」得主中，僅有2檔基金是連續2年得獎，其餘11檔都是新臉孔，部分基金知名度並不高，可是論績效，他們不只在2012年交出不錯的成績單，幾乎每檔基金在原幣和新台幣報酬率都繳出兩位數的報酬；同時，它們3年、5年績效至少維持在組別的前1/4，部分基金甚至拿下3年、5年績效第1名。

晨星亞太區基金研究部總監葛蘭特•坎納威（Grant Kennaway）指出，「晨星最佳基金獎」的得獎者必須成立滿5年（含）以上，因此，今年獲獎的基金都歷經2008年、2011年股市大跌修正時期，是最完整歷經過去5年多空歷練的基金，或許它們在2012年並非是該基金組別中表現最為突出的基金，但綜觀其過去年度的績效表現，可發現這些基金的長期績效皆相當穩健，同時在市場下跌時也都有較佳的防禦能力。代表風險控制能力的「晨星風險評級（Morningstar risk rating）」，成為今年晨星挑得獎基金的重要指標。

坎納威指出，「晨星風險評級」是晨星自行研發、用來衡量基金控制下檔風險能力的指標，這套系統依照基金表現分為5個評級，表現最好者可獲得「低（Low）」評級，次優者為「低於平均（Below average）」，最差則為「高（High）」。最常被使用的是3年、5年晨星風險評級，二者中晨星比較重視5年晨星風險評級。

從晨星長年研究可發現，風險控管能力的好壞攸關績效長期表現。風險控管能力愈好的基金，能追漲抗跌，尤其抗跌能力，往往較常帶給投資人長期穩健報酬。以過去3年2度獲得晨星年度基金獎的MFS全盛全球股票基金A1（美元）、安本環球亞洲小型公司基金為例，雖然遭遇2008年、2011年市場2次大跌，可是因風險控制得宜，市場大跌的那2年年度績效相對抗跌，使得過去5年至少有3年年化績效排名在同組別的前1/4（25%）。而MFS全盛全球股票基金A1（美元）雖然2009年績效曾一度嚴重落後，長期表現仍算穩健。

坎納威說，基金投資通常不會只有1年，如果買進的基金績效跟著市場起落，遇到市場重挫完全無操控能力，恐非投資人之福。

可是，現在正值景氣復甦期，全球市場在基本面好轉與資金氾濫下，預料會有不錯表現，用這樣指標挑選基金，會不會太保守、不適合多頭年的市場環境？「再好的市場都有下跌風險存在，風險控制能力佳的基金，對基金績效絕對是加分，不會減分！」坎納威說。

超越指數不夠，還得勝過同類基金
晨星台灣區 負責人 曾淑雲

晨星台灣區負責人曾淑雲指出，晨星在遴選得獎基金時，非常嚴格要求基金必須在過去5年內，最少有3個年度的表現優於晨星基金組別的中位數，也就是優於同基金組別內半數以上的基金，才會列入考慮範圍。

為何訂下這個標準？曾淑雲說，一檔好基金除了觀察當年度表現外，還必須在相對合理的風險下，展現穩健投資表現，因此擊敗組別平均的次數是很好的觀察指標，而且比觀察擊敗指數的次數更具意義，因為基金是投資一籃子股票，不是投資指數，跟同組別基金比績效，更可以看出這檔基金在同類型基金中的操盤功力。

本文由Smart智富月刊提供