撰文者／賀先蕙

過去一年歐洲景氣不佳， 可是，有一檔歐洲科技基金卻能繳出年報酬率21.73%的亮眼成績，是台股科技類基金平均報酬率的2.15倍。歐洲科技產業為什麼會特別強？2013年還有機會續漲嗎？

這檔基金是摩根歐洲科技基金， 是今年「Smart智富台灣基金獎」科技股票型基金獎得主。去除歐元匯率影響，這檔基金過去1年、3 年、5 年的原幣報酬率分別有21.73%、11.72%和1.97%（詳見得獎名單）。1年期的績效表現比投資台灣販售的所有科技型基金平均多出了10個百分點。

基金經理人艾尼斯（An i s M Lahlou-Abid）2月18日第一次接受台灣媒體專訪。他告訴《Smart智富》月刊，去年能有超過20%的年報酬率，是他投資的科技股成長速度夠，並非靠著買低賣高的交易來達標。

「這不是一個交易（trade），這是一個趨勢（trend）。這些公司成長速度非常快， 成長力道都很好！」艾尼斯強調。因為看好投資組合內企業的成長，他甚至大膽預測，今年基金可以再繳出雙位數的報酬率。

優勢1》聚焦工商業應用　週期長、受景氣波及小

艾尼斯花很多時間解釋，為什麼大家總認為「科技」一定在「美國」的迷思，「美國擁有的，主要是企業大小的優勢。但是歐洲科技公司的機會，跟美國一樣豐富。」他強調，投資組合中的公司多屬市場龍頭、有強大市占率、特殊產品，這些公司平均年獲利增長速度都逾20%。

而這也反映了歐洲科技業的兩個優勢：第一，不同於台灣科技業主要以消費性電子產業為主，受潮流影響深，歐洲科技公司以工業、商業應用為主，產品週期較長、受景氣波及較小。他在受訪時開宗明義第一句話就說，「這是一個我們很喜歡的產業，原因是在全球目前的狀況下，成長股難尋，但是在科技產業，要找到成長企業，卻簡單很多」。

一開始聽到這句話，記者還有一點摸不著頭緒，到底是什麼樣的科技業，可以在不景氣中，依然有成長？艾尼斯舉例，他持股中有一家法國企業Gemalto，是安全支付領域的龍頭企業。不論景氣好壞，只要銀行想要跟上行動支付的趨勢， 就得使用其產品。

另外一家法國企業Da s s a u l t Systemes，以營收看是歐洲第2大軟體公司。或許很多人會覺得這名字很陌生，但很少人知道，新型波音787飛機，完全沒有採用任何實體模型，完全是用這家公司的3D 工業設計軟體開發出來。其全球市占率高達45%。不論景氣好壞，只要企業想要省下工業設計過程中打造模具的費用，就得使用這樣的軟體。

優勢2》位居該領域龍頭　靠高市占率主導全球市場

歐洲科技業的第2個特色是多在其所屬產業為龍頭公司，具有主導市場的優勢。以英國半導體智財企業安謀（ARM）來說，雖然並不是個知名的消費性品牌，但是，目前幾乎全球知名的智慧型手機和平板電腦，不論蘋果、三星，都用由其所生產的晶片所驅動。

另一個代表像西班牙企業Amadeus IT。這家公司專門提供旅行社飛機訂位系統的服務，全球市占率高達38%。

如果有人曾經拿過旅行社開的訂位紀錄，很可能上面就會有這家公司的代號，「只要搭飛機出門，就得用這家公司的服務。很多沒有跟他們合作的航空公司，會非常辛苦，要建置自己的網路、還得跟其他航空公司相容，這會讓業者吃盡苦頭。」因此儘管西班牙經濟很慘，但是，根據已經公布的數據， 2012年上半年，該公司的獲利成長高達26.1%。

因為受惠手上這些歐洲科技公司的龍頭地位和研發能力，加上團隊本身的選股功力，艾尼斯很有信心地說，今年該基金，鐵定可以續創佳績。「如果你問我，今年是不是預期雙位數的成長？」艾尼斯肯定的回答說：「是的！」

本文由Smart智富月刊提供