作者：周岐原

台積電大動作到亞利桑那州設廠後，英特爾與台積電、三星的競逐儼然進入下一階段。畢竟，業內只剩下這3家最強的半導體廠商，有能耐繼續投入先進製程研發，當半導體市場面臨寒冬，英特爾能否重拾以往榮耀，走出新局？眾人都睜大眼睛看。

過去三年，疫情與俄烏戰爭接踵而來，各行各業供應鏈秩序大亂，引發40年來最嚴重通膨；繼而使聯準會下猛藥、發動罕見的大幅升息，終於令全球經濟顯著降溫，半導體市場已算是最後一塊倒下的骨牌。據國際半導體協會（SEMI）發布的半導體業年終預測顯示，受到消費性電子產品持續去化庫存影響，半導體業在2023年將減少資本支出，直到2024年才恢復成長。

早在市場吹起冷颼颼寒風前，英特爾已經陷入一段調整，尚未見到明確的新局。以最顯著的領先指標-股價為例，過去五年來，英特爾股價下跌約33%，反觀其他競爭者並非如此，如台積電ADR同期間上漲96%，輝達（Nvidia）上漲180%，宿敵AMD（超微）更是驚人地上漲460%，如今和AMD市值差距只剩百億美元上下，股東感受應是如人飲水，冷暖自知。

過去5年來，英特爾股價表現遜於台積電（淺藍色線條），也不如宿敵AMD（粉紅線條）與Nvidia（紫色線條）。（取自YAHOOFINANCE） 

落後宿敵AMD、Nvidia　近年股價表現欠佳　

以財報表現來看，英特爾於2018年第三季營收站上191億美元後，營收就徘徊在單季2百億美元上下，甚至在2022年第二季、第三季時，還降至各153億美元的水準；營收不振，也導致英特爾在去年第二季繳出罕見的單季虧損，稅後EPS為-0.11美元，股價重挫之餘，公司並且調降全年財測目標。從2009年迄今的十多年來，英特爾只有兩次單季虧損紀錄，可見當前挑戰一點也不輕鬆。

面對困境，英特爾籌劃的解方是：分割晶圓製造與晶片設計部門，成為各自獨立的公司。市場上對此方案傳言已久，早在2020年時，由業界聞人洛布（DanLoeb）主導的對沖基金Third Point已經向英特爾「溫馨提示」，表達對英特爾的強烈關注；此前，ThirdPoint先取得英特爾逾10億美元的股權，然後以「維權投資人」（ActivistInvestor）姿態發函給英特爾董事長，聲稱弱化的英特爾已是美國「國安等級」的疑慮。畢竟，韓國三星集團和台灣的台積電，近年地位雖更加重要，但相對美商英特爾來說，都是身旁有「強鄰」的供應商，若英特爾無法振衰起蔽，三星、台積電繼續在先進半導體領先的話，就等於美國企業無法確保可靠的晶片來源。 

「兄弟分割」計畫正鴨子划水

直到去年底，英特爾CEO基辛格（Pat Gelsinger）終於以行動證實傳言。去年10月，基辛格對內部員工發信，證實將分割晶片設計與晶圓製造部門，也就是如10年前AMD分割GlobalFoundry般，俗稱的「兄弟分割」。隨後去年底，英特爾也把5年前併購的自動駕駛技術公司Mobileye推動IPO，保留多數股權，不斷將公司組織加以精簡、分工。

對此，知名半導體評論家陸行之在國泰世華銀行年度投資展望論壇上指出，預料基辛格將留在新的英特爾設計公司任職。這個決定看似對製造部門較不利，但基辛格上任後，推行「IDM2.0」策略，明顯加大投資晶圓製造部門的力度，因此晶圓製造部門獨立後，實力仍然不可小覷：如公司先是在2021年，宣布投資2百億美元、在亞利桑那州興建2座晶圓廠，預計在2024年量產；去年元月，公司再宣布前進俄亥俄州，投資規模也達到2百億美元。而且一般預料，英特爾在美國的相關投資，應皆可獲得甫實施之「晶片與科學法案」相當程度的政策補貼支持。

2022年，英特爾宣布投資全歐洲各國，總金額上看8百億歐元的巨型投資計畫，展現在大西洋兩岸都要稱霸的雄心（取自英特爾官網）

至於在其他地區，英特爾去年也宣布大規模投資歐洲方案，其中包括在德國興建2座2奈米製程的晶圓廠，在法國成立上千人規模的代工設計與研發中心，及擴大在西班牙、義大利、波蘭和愛爾蘭的研發、設計團隊，總投資金額將高達800億歐元之多。英特爾在大西洋兩岸頻頻出手，就是藉機會宣示，它要成為美國與歐盟地區最主要的晶圓製造服務業者，挑戰台積電的全球領導地位。

當英特爾一分為二，設計部門可以專心研發最先進的晶片，與AMD、Nvidia重新一較高下，甚至如近年下單給台積電；製造部門也可以對外接單生產，正式和台積電比拼。同樣重押美國製造的台積電、三星和英特爾的半導體三雄競逐，屆時將進入另一個新的階段。