【文/謝金河】
過去一年來,一向平穩的股市,在台積電召開法說會的次日(四月十九日)突然在台積電猛烈回檔中,出現急速拉回的走勢,當天台股加權指數從二○三○一.二急殺到一九二九一.八八,盤中最大跌點高達一○○九.三二,這是史上最大跌點的紀錄之一,當天市場一片驚呼聲,有人把台積電法說會說成法會,更多投資人擔心台股會崩盤,先前市場熱門的ETF元大台灣價值高息一下子掉到九.二六元,統一台灣高息動能也一下子跌到十三.六二元;投資人惶恐,恐怕台股在兩萬點會出現崩盤重挫走勢。
其實這個回檔比較像是地震釋放能量的回檔,最大原因是台股一路上漲,累積大漲幅,尤其很多AI相關及重電股一直不斷大漲,產生的巨大乖離已經到了十分可怕的地步,此時,在台積電召開法說會沒有進一步釋放出更亮眼的報告,失望性賣壓在一天之天宣洩,這是四一九台股大回檔最直接的理由。加權指數仍屹立季線之上其實台股已經是這一輪大漲的股市中相對最強勢的市場,台股在四一九回檔到一九二九一.八八,一天之內,台股跌到最低點,從最高點二○八八三.六九殺下來,台股拉回一五九一.八一,跌幅七.六二%,櫃買指數從二五七.七一跌到二三六.七三,指數下跌二○.九八,跌幅是八.一四%,相較於日本日經指數這次從四一○八七.七跌到三六七三三.○六,下跌九.八二%,東證下跌六.二六%,南韓股市下跌六.四%,或者是比起美國費半指數下跌十七.八%,Nasdaq100下跌八.一六%,或是道瓊指數下跌七.二一%,台股的回檔並沒有特別嚴重。
這次全球股市在三月下旬已出現回檔,日本、南韓、美國甚至印度,這些年表現出色的市場其實早已跌破季線,台股這一波仍屹立在季線之上,堪稱是全球最強勢的市場之一,而漲得多、跌得深的市場,這次要以費城半導體指數(SOX)為範例。
費半指數是全球股市大漲急先鋒,在Nvidia、AMD、TSMC ADR帶領下,SOX指數在三月八日寫下五二一七.八三的新高,這個時候Nvidia寫下九七四美元高價,伺服器大廠Supermicro(SMCI)衝到一二二九美元,TSMCADR也漲到一五八.四美元,AVGO也漲到一四三八.一七美元,在AI浪潮帶領下,全球半導體股成了全球漲勢的核心,這次的修正當然從半導體開始,最直接的是這次像沖天炮一般直入雲霄的SMCI,從最高一二二九美元急殺到六七一美元,市值從七一九.五八億美元下修到三九二.八七億美元,股價在短短幾個交易日內大跌四五.四%,而Nvidia也從九七四美元急殺回七五六.○六美元,回檔二二.五%,TSMC最高點跑到一五八.四美元,這次法說會下修跌到一二五.七八美元,下跌二○.五%,跌更慘的還有ARM,從最高一六四美元急跌到九六.○四美元,回檔四三.二三%,這正是過大漲幅的修正回檔,台股這一波急拉回逾一千五百點,核心的原因也是在修正過大的乖離。年線乖離過大就跑累了我們常說「老人與狗」理論,市場資金焦點集中在AI及重電相關股上面,造成股價一路奔馳,四一九這一天,有很多個股殺到跌停,這都是漲幅大的個股,最具代表性的是華城,從二○年二五.六元起漲,一口氣衝到九八八元,年線在三二六元,股價近千元,這是「老人與狗」效應的經典代表。除了華城外,士電股價三五八元,年線一三八.七元;中興電工)股價二二一元,年線在一二二元;亞力價在一八四元,年線在六八.七元;這個年線過大乖離必須調整,股價繼續奔馳機率不大。
同樣地在很多AI相關股,像SMCI加持的麗台價衝到一七三元,年線在五○.四七元;南俊國際到二三四元,年線在八二.九三元;雙鴻衝到八七三元,年線在三五五元;奇鋐漲到六九二元,年線在三四四元;這種大漲後的年線修正最早出現在IP相關個股上面,像世芯KY漲到四五六五元的天價,年線在二四二二元,現在股價修正到二九七○元左右,這也意味了小狗又回到主人身邊。更慘的是創意從一八九五元下殺,年線在一二九七.二五元都沒有支撐力,一下子跌到一○九○元;M31漲到二○九五元,年線在九四七元,現在股價也向年線靠攏,股價被警示,公告三月出現三○○萬元淨損,對股價又帶來負面殺傷力。
我常說股價在高檔,必須時時接受基本面的考驗,除了技術面的乖離修正,基本面也要跟上,像金麗科,市場喜歡炒作中國自製CPU,金麗科股價從一○二.五元拉升到五七七元,最近連續四根跌停,股價跌到三○六元,攤開基本面是很嚇人的,股價大炒到五七七元,去年虧損一.二一億,每股淨值八.四四元,第一季看起來仍虧損,股價狂炒後面臨基本面考驗,恐怕會有很大下修壓力。