富蘭克林：債息股利雙收益 穩健應對2024降息前市場震盪

聯準會利率會議紀錄不如市場預期般鴿派且12月非農就業報告強於預期，2024年首周迎來股債市同步下滑，美國十年期公債殖利率彈升近十七個基本點，回到4%之上，史坦普500指數在新年第一周下跌1.5%、那斯達克指數下跌超過3%，美國各債市跌幅也多超過1%。(彭博資訊，截至2024/1/5，原幣計價)

富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克認為，緊縮貨幣政策具長期而滯後的效果，進入2024年，這將影響消費者與企業支出活動，美國經濟預期將有所放緩，不過程度可能輕於先前市場預期。愛德華．波克樂觀看待2024年固定收益資產高債息與政策轉向前景下潛在的資本利得機會。富蘭克林證券投顧表示，即便在過去兩個月股債同漲行情後，目前美國投資級債與非投資級債仍有5%與8%以上的高殖利率水準，遠高於本波升息前約2%與3.5%的水平，加上今年有貨幣政策的轉機行情可期。而就股市投資而言，愛德華．波克認為，接下來需觀察企業營收與獲利成長應對高利率環境的韌性，所謂科技七雄近期表現已明顯轉弱，因此股市投資宜更側重多元分散以掌握類股輪動機會，多留意具評價面優勢的高品質股利股。富蘭克林證券投顧表示，不少機構法人認為今年美股大盤指數表現空間可能有限，多屬區間震盪行情，統計自2000年來，當史坦普500指數年度正報酬但漲幅低於一成時，醫療與公用事業等防禦且高股利類股表現平均優於大盤與科技及消費耐久財等成長股。在接下來景氣放緩與適逢大選年股市震盪可能加劇的環境下，布局於具評價與股利優勢的類股可望享受輪動契機。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)優先以債息與股利等收益，衡量各類資產的投資機會，青睞具備產業競爭優勢、財務體質健全及評價面潛力的企業，並從其所發行的各類證券中尋找相對價值，基金現階段偏好債優於股，並秉持價值投資策略尋找可趁之機，經理團隊擅長彈性靈活的資產配置策略，有利於應對快速變化的市場環境。

表一、2000年來美股正報酬但報酬率低於一成時主要類股表現及最新預估股利率:

資料來源：彭博資訊，截至2024/1/5，取史坦普500類股指數，2000年來史坦普500指數單年度正報酬但報酬率低於一成年度: 2005、2007、2011、2015年。指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>。

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>
投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw