一、公司簡介
1.沿革與背景
公司成立於1991年5月，總部位於台北市，工廠位於高雄林園，最早是由台泥與中石化合資籌劃成立，為全台灣第一家酚系列產品專業製造商，不過2011年中石化已退出公司股東身份，台泥則持股50%。2006年10月登錄興櫃市場，2007年10月轉上市掛牌交易。
2020年9月17日，公司公告，董事會決議通過與台泥進行股份轉換，換股比例為信昌化每1股換發現金18元，轉換後將成為台泥持股100%子公司，並終止上市及停止公開發行。股份轉換基準日暨終止上市買賣日為2021年1月18日。
2.營業項目與產品結構
公司所生產的產品皆為重要的石油化學中間原料。2020年Q3產品營收比重分別為酚佔約44%、雙酚A佔約1%、a-甲基苯乙烯(AMS)佔約2%、環己酮佔約11%、丙酮佔約34%、馬林酐佔約8%；產品項目包括異丙苯、酚、丙酮、丙二酚、環己酮、馬林酐、α-甲基苯乙烯、丁二醇、四氫呋喃、r-丁內酯等產品。其中，酚、丙酮、環己酮、丙二酚是屬於酚系列產品。
產品圖來源：公司官網；http://www.tpcc.com.tw/
二、產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
酚系列產品是利用輕油裂解出來的丙烯和苯為原料，經烷化反應生成異丙苯產物，再由異丙苯經空氣氧化、裂解、分離、純化等製程，來生產酚和丙酮兩種產物，續由酚和丙酮合成反應生產丙二酚產物，而酚則藉由加氫生產出環己酮產物。
2.重要原物料及相關供應商
主要原料為純苯、丙烯、正丁烷、異丙苯等。苯的供應商包括中油、中碳、三菱、丸紅、祺寶等；丙烯的供應商包括中油、Trammo、apex、SK化學等；正丁烷的供應商包括台塑化；異丙苯的供應商包括三井化學等。
公司原料採購成本較易受到原油價格變動影響。
3.產能狀況與生產能力
生產工廠位於高雄林園，異丙苯年產能46萬噸、苯酚/丙酮36/22.1萬噸、丙二酚(BPA；雙酚A)年產能10.7萬噸、環己酮年產能15萬噸、馬林酐4萬噸、丁二醇(BDO)4萬噸。
2015年關閉10萬噸丙二酚產能。
2016年上半年規劃持續減產，將停下丙酮舊線，未來丙酮產能將以新線為主。
2018年11月，公司重啟年產能5萬噸的BPA(丙二酚；雙酚A)一廠，提供環氧樹脂級BPA，同時送樣爭取PC業者認證，以供應單價更高的PC級BPA。至於二廠，公司維持於2019年Q2重啟的計劃，該廠年產能5萬噸，同時也有規劃2019年Q4重啟異丙苯一廠，其年產能16萬噸。
5G高頻基板所需的關鍵化學材料SMA，目標2020年上半年進入試量產。
4.新產品與新技術
為提高酚產 品附加價值及去化，需不斷提升丙二酚與環己酮產能，同時還開發聚α－甲基苯乙 烯作為鞋材之改質劑。
規劃高值化及電子用化學品等新產品研發。
三、市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
全球酚供應以亞洲之產能居冠 52%，其次為美洲，歐洲排名第三。若有餘量時，大多外銷到印度、大陸或東南亞等地。
上下游關係圖
資料來源：公司年報
異丙苯產品：
全球 97%以上產量用於酚及丙酮之生產，少量用於架橋劑等化學品之生產。
酚產品：
酚產品可應用在酚醛樹脂及丙二酚的生產，也可用於生產環己酮、烷基酚如壬酚、2,6-二甲酚(及2,4-二甲酚)、苯胺、水楊酸等，其中，應用在酚醛樹脂為最大宗，主要作為接著劑及印刷電路版等之原料。隨著社會經濟發展，對酚的需求量也同步增加。
全球對酚的需求成長率約為2.7%，其中，以丙二酚的需求為最高，其次酚醛樹脂，再來則是用來生產己內醯胺、烷基酚；而亞洲地區的酚需求量在下游丙二酚及聚碳酸酯樹脂的需求驅動下，每年也穩定成長。
壬酚產品：
因國內清潔劑市場 狹小，須仰賴外銷，而外銷歐美又面臨環保上之考量，故該市場較難突破。
丙二酚產品：
用於生產環氧樹脂與聚碳酸酯樹脂(PC)；環氧樹脂用於軟性包裝材料、接著劑、積層板、電子零件之封裝材料等，其中以積層板及電子零件的封裝材料之 需求量將隨著電子產業發展而有所差異；聚碳酸酯樹脂則用於 CD、DVD 等光碟片之基材及汽車大燈等用途，而PC/ABS之摻合塑膠廣泛應用在電腦、筆記型電腦及行動電話之外殼。現今因下游環氧樹脂廠及聚碳酸酯樹脂廠於國內外 陸續擴建，成長迅速。
丙酮產品：
其用途為甲基丙烯酸甲酯、溶劑等工業，其在台灣市場略有成長，且會隨經濟發展而有 變化。
環己酮產品：
主要用於生產己內醯胺，再轉製為尼龍纖維，其餘則供應一般溶劑、農藥及油 墨之用。台灣只有中石化生產己內醯胺，因此其所生產的環己酮以自用為主。而信昌化所生產的環己酮主要有三成比劰供應國外己內醯胺市場，其他則作為特用溶劑之用。
馬林酐產品：
其用量僅次於苯酐和醋酐之第三大酸酐，用途廣泛，主要用於生產不飽和聚酯樹脂及加氫類產品丁二醇、四氫呋喃、丁內酯等， 也應用於塗料、潤滑油添加劑、農藥、酒石酸、琥珀酸及酐、四氫苯酐、改性松香 等方面。
2.銷售狀況
2019年產品銷售市場分別為內銷佔約38%、外銷佔約62%。主要外銷市場包括大陸、印度、東南亞等地。
酚產品約 24%自用於生產下游產品與環己酮，餘量供銷至國內外客戶，其中，國內主要供應給甲基丙烯酸甲酯(MMA)、異丙醇(IPA)、甲基異丁酮(MIBK)等領域的客戶。
酚的下游產品-環己酮產品則約有30%供應國外己內醯胺(CPL)客戶，中石化為公司主要客戶之一。其餘銷售予溶劑客戶。
2019年公司各項產品在台灣市場的市佔率分別為酚佔約25%、丙酮41%、環己酮45%。
為減少對中國大陸市場的依賴，公司持續增加內銷比重，產品組合上也進行調整，提高毛利率較高的桶裝產品佔比，同時也持續開發丙酮與酚其他高附加價值的新產品，增加產品應用。
3.國內外競爭廠商
全球酚產品的主要大廠說明如下：
美洲：HONEYWELL、OLIN CORPORATION、SABIC、ALTIRIA、SHELL(殼牌)、INEOS Phenol、COVESTRO
日本：三井化學、三菱化學、出光興產
歐洲：INEOS PHENOL、VERSALIS、CEPSA Quimica
大陸：中國石化(SINOPEC)、利華益集團(LIHUAYI)、建滔化工(Kingboard)、藍星集團(Blue Star)、上海中石化三井化工(SSMC)
台灣：台化、長春人造樹脂、信昌化
4.專利優勢
1994年8月8日起，與Compagnia Tecnica Internazionale Progetti S.P.A簽訂環己酮製程專利，契約無終止時間。2004年10月與Badger Licensing LLC簽訂異丙苯沸石觸媒製程專利，契約至2019年10月21日止。2006年12月4日與Huntsman Petrochemical 簽訂馬林酸酐製程專利，契約無終止時間。
5.認證優勢
通過經濟部商檢局 ISO-9002 品質系統、以及 ISO-14001 與 ISO14064環境管理系統認證。
四、財務狀況
2020年4月下旬，公告通過辦理減資，預計幅度54.78%，減資後每股淨值由9.5元回升至約12.5元。
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