《Fund投資》多重利好，新興市場2018將續展雄風

MoneyDJ新聞 2017-12-07 17:34:29 記者 王怡茹 報導

今(2017)年新興股市大展雄風，統計年初迄今MSCI新興市場指數上漲32.55%，超越MSCI世界指數的20.60%。展望2018年，先機全球新興市場基金經理人潘尼克(Nick Payne，如圖)昨(6)日表示，新興市場不論是經濟復甦力道、企業獲利成長動能或是評價水準皆優於成熟市場，且貨幣政策相對寬鬆，因而看好新興股市多頭氣勢有望延續到2018年。

潘尼克指出，新興市場兩大經濟體巴西及俄羅斯已走出經濟衰退，有助整體新興市場重拾經濟增長力道，且相較於2013年聯準會引發的減債恐慌時期，新興市場的經常帳赤字也較當年改善許多，不再背負龐大赤字或是大量美元債務，顯示基本面穩健復甦中。

另外，就獲利面來看，新興市場的企業獲利成長趨勢遠勝已開發國家，根據IMF預估，新興市場2018年企業獲利成長可望達18.2%，優於成熟市場的8.9%，而其強勁的企業獲利成長動能，將成為推動新興股市上攻的重要因子。

再者，相對寬鬆的貨幣環境，亦提供新興市場良好的表現空間，潘尼克說明，全球普遍處於負利率、或是低實質利率環境，惟新興市場國家實質利率依舊高達2~3%，貨幣政策比已開發國家更富彈性，且不少國家未來還有降息空間，有利於進一步刺激經濟成長。

他補充，儘管2017年來新興股市的表現持續領先已開發國家，惟目前全球投資人投資新興市場的比重仍低，隱含從資金面向來看，未來新興市場具資金回補空間。在產業佈局上則建議鎖定消費及金融類股，前者可望受惠於新興國家強勁的消費力道；而後者則是因為新興國家銀行業的資產負債表已見改善，加上經濟復甦有助業者增加放款，可望進一步提振獲利表現。

潘尼克舉例，像是巴西最大的租車公司－Localiza，其除了擁有龐大的規模經濟與高度競爭門檻之外，又藉由凍漲租車價格擠壓競爭對手，不僅能使其渡過巴西嚴重的經濟衰退，且在營運槓桿支持下，有望受惠於租車市場的回溫。

而俄羅斯的Sberbank of Russia也是良好例子，潘尼克說明，相較於其他銀行，Sberbank of Russia 較不受過去包袱所累，加上授信標準較嚴謹、放款品質優於同業，獲利能力遠遠領先競爭對手，因此在最近一次的俄羅斯經濟衰退時，幾乎是毫髮無傷。

整體來說，他強調，未來將持續投資擁有「護城河」的新興市場企業，觀察因子則包括強勢的品牌、專利與良好的成本結構。