MarketWatch：殖利率曲線倒掛、或表美股已觸頂？

MoneyDJ新聞 2019-03-29 11:19:17 記者 陳苓 報導

美國10年期和3個月公債殖利率曲線已連續五天倒掛，歷史經驗顯示，殖利率曲線反轉後，聯準會(FED)通常會更為寬鬆，吸引投資人重回股市，引發新一波漲勢，之後經濟才陷入低潮。但是部分人士認為，這回不一樣，今年美股漲勢或許已經觸頂。

MarketWatch報導，Capital Economics市場經濟學家Oliver Jones說，殖利率曲線倒掛後，有些例子中，股市好幾個月後仍交出佳績，2007年的美股就是一例。2006年8月美國殖利率曲線反轉，股市到2007年10月才觸頂，2007年12月經濟陷入衰退，但是這並非鐵則。近來美國就業成長放緩、零售銷售減弱、進口需求下滑，企業盈餘成長減速，情況和2006年殖利率曲線倒掛時並不相同。

舊金山聯邦儲備銀行研究稱，過去七次美國經濟衰退，美國10年期和3個月公債殖利率曲線都曾反轉示警。Jones指出，過去七次的殖利率曲線倒掛，其中有三次是標普500指數先觸頂，殖利率曲線才反轉(見此)。他估計這次也是如此，今年股市難有出色報酬。

JonesTrading首席市場策略師Mike O`Rourke同意此一看法，他週三(27日)報告稱，2000年或許是今年的美股指引。當年標普500牛市在2000年3月24日觸頂，殖利率曲線三個月後倒掛，經濟衰退到2001年3月才發生；也就是說股市觸頂一年後、殖利率曲線反轉後八個月，經濟才陷入衰退。

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