升息預期蠢動！EPFR：槓桿貸款睽違兩年首度大吸金
MoneyDJ新聞 2021-02-05 13:43:16 記者 郭妍希 報導  隨著全球民眾陸續接種疫苗、各國政府推出財政刺激方案，投資人開始為經濟成長加速、通膨加溫預作準備。最新統計顯示，追蹤美國「槓桿貸款」(leveragedloan，即由企業資產擔保的垃圾等級債務)的共同基金與ETF，最近出現淨流入的現象，為兩年多以來首見。
英國金融時報5日報導，EPFR Global統計顯示，截至2月3日為止當週，買進美國槓桿貸款的基金與ETF流入了5.09億美元，連續第5週呈現吸金態勢、進帳總額累積已達32億美元。這是2018年10月以來最為綿長的資金流入行情，結束兩年多的持續失血現象，暗示部分投資人認為，利率開始上升的時間點、也許會比聯準會(Fed)暗示的還要早。
當短期利率上揚時，貸款的利率也會隨之增加，相較於固定配息的債券更具吸引力。槓桿貸款基金前一次結束連續吸金趨勢的時間點，落在2018年最後兩個月，當時Fed於同年12月最後一次升息，之後隨即於2019年放寬貨幣政策。
Diamond Hill Capital Management投資組合經理人John McClain表示，在升息環境裡，槓桿貸款的表現通常不錯。然而，投資人的作法恐怕有誤，因為殖利率曲線的前端應該還會保持在接近零的位置。貸款價格早已接近歷史高、年初表現就相當強，新進投資人的獲利空間所剩不多。
銀團貸款及交易協會(Loan Syndications and Trading Association, LTSA)編制的Leveraged Loan 100指數顯示，貸款的平均殖利率如今僅剩3.78%、遠低於2020年3月疫情引爆拋售潮時的超過13%。
美國長天期公債殖利率最近上升的速度比短債還快，暗示投資人相信美國經濟有望加速復甦。
Barron`s、英國金融時報、路透社2月4日報導，自2020年8月以來，美國30年期公債殖利率已跳漲73個基點至1.92%，20年期公債殖利率也上升77個基點0.96%，10年期公債殖利率則上漲63個基點至1.15%。相較之下，短天期公債殖利率的升速就慢上許多。
眾所矚目的2年期、10年期公債利差(即所謂的殖利率曲線)4日稍早一度擴大至104個基點，創2017年5月以來新高。另一方面，5年期、30年期公債利差4日更擴大至147.3個基點，創2015年10月以來新高。
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