《Fund消息》富邦投信：A股擁三大支撐 反彈可期
MoneyDJ新聞 2018-07-17 17:19:33 記者 王怡茹 報導 在中美貿易戰干擾及中國官方積極推動金融去槓桿下，今(2018)年上半年中國股市走勢疲弱，統計上證指數年初迄今已下跌逾15%，是全球表現最差的市場之一。不過，富邦投信認為，從政策、資金、評價三大面向來看，中國股市仍處於相對有利的狀態，預期7~8月反彈行情可期。
富邦上証180單日正向兩倍基金經理人粘瑞益說明，中國監管當局反覆釋出「去槓桿防風險已見成效」的訊息，且官方貨幣政策態度已有趨於轉鬆跡象，市場多認為強監管的政策底部正在形成。另外，5月1日滬、深港通每日交易額度放寬、擴大4倍，加上放寬外資持股比例上限等相關政策，官方可謂頻頻釋出政策利多，相信後續應能吸引外資進駐，為A股反彈增添動能。
就評價面來看，粘瑞益指出，A股歷經前波的調整過後，估值已處在相對合理位置，且跌幅已落在歷史平均範圍，同時貨幣政策也出現中性偏鬆訊號，加上人民幣匯率短期亦見回穩跡象，是以，市場恐慌情緒可望獲得有效釋放。
目前上証綜指、深証綜指及創業板指P/E分別約為12倍、20倍及39倍，其中上証綜指估值的12倍，僅是美股24倍的一半，相比新興市場中印度的22.8倍、巴西的18.8倍，亦有遭低估情形。若從產業角度分析，周期性行業估值已處在歷史底部，具業績題材加持與基本面相對佳的企業，其反彈空間將遠勝過下跌的風險。
至於資金面，粘瑞益表示，外資對A股的熱情不減，近期滬港通、深港通北上資金加速流入，4月、5月及6月份，分別淨流入387億人民幣、508億人民幣及285億人民幣，相較2017年月均量166億人民幣明顯提升；2018年上半年外資淨流入股市達1,313億人民幣。
相較之下，內資則呈現相對縮手的態勢，滬深兩市兩融餘資已跌破9千億人民幣大關，接近前波低點8,500億人民幣水準，意味籌碼已調整至尾聲。
粘瑞益強調，雖目前受風險事件及股市盤勢影響，市場情緒不佳，中國A股動能也偏弱，然而隨著A股修正幅度接近滿足點，未來再大跌的可能性相對不高，且政策、資金、評價面皆顯示A股反彈可期，長線投資價值也已逐漸浮現，是以，建議投資人可留意進場機會。
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