MoneyDJ新聞 2017-11-28 12:22:44 記者 陳怡潔 報導
瑞銀(UBS)今(27)日發布最新台灣經濟展望，預期台灣的實質國內生產毛額(GDP)成長率在明(2018)年將會達到2.3%，較今(2017)年預計的2.4%成長率小幅放緩，之後在2019年則將回升至2.5%，而2018年的主要挑戰為出口的助力減弱與不利的存貨動能。另外，低通膨和偏低的成長表示台灣央行可能將在2018-2019年維持寬鬆的貨幣政策立場，僅略微升息以抵銷部分外部緊縮對資金流量和匯率造成的壓力。
瑞銀高級經濟分析師曾立(附圖)指出，今年出口的強勁復甦或許將幫助台灣的實質GDP成長率從2016年的1.5%上升至2.4%。不過，這股助力可能在2018年有所消退，因為部分主要的貿易夥伴如中國和歐元區的經濟活動預期將有所放緩。另一個在2018年的意外挑戰可能是存貨水準的變化-2016年的去存貨化和2017年到目前為止的存貨回補都對成長帶來了可觀的提振效果，但此趨勢可能無法持續到2018年。
他也指出，另一方面，瑞銀預期財政擴張將有助於抵銷部分的負面衝擊。鑑於台灣強勁的財政狀況，政府應可採取更為積極的財政政策。2018年關鍵的公共支出將是基礎建設投資，根據前瞻基礎建設計畫之規劃，此部分的投資將佔GDP的0.5%左右。這類投資不僅能夠為GDP成長帶來直接的支持，更重要的事，其能夠進一步帶動更多的私部門投資。另外一個2018年財政支持的關鍵是預算執行。2018年的中央政府預算赤字預計將較2017年的預算赤字來得低。儘管如此，之前數年預算執行不佳的紀錄顯示2018年預算如果充分執行，仍舊可望對經濟帶來小幅的提振。
他並指出，在2019年，瑞銀預期私人投資在基礎建設的改善加持之下可望和出口同步提升，後者則受到科技產品需求擴張的提振。預估兩者的成長將可望使得GDP成長率達到2.5%。預期2018和2019年的價格壓力持續偏低。9月意外偏低的數據(0.5%)顯示2017年的平均總體CPI通膨可能只有約0.6%左右。預期此統計數據將於2018年回升，但可能只達到1.0%左右。鑒於2019年的GDP成長可望增溫，總體通膨可望上升至1.4%左右，仍舊處於相當溫和的水準。
曾立也表示，低通膨和偏低的成長表示台灣央行可能將在2018-19年維持寬鬆的貨幣政策立場，僅略微升息以抵銷部分外部緊縮對資金流量和匯率造成的壓力。我們預期2018年將有2次升息，每次升息半碼，2019年則再升息2次，使得政策利率從目前的1.375%增加到1.875%。因為這些升息並沒有完全符合美國聯準會的預期升息次數與幅度，瑞銀目前預估美國聯準會從現在到2019年年底之間將會升息6次，每次升息1碼，所以我們可能會看到持續但溫和的資金外流，以及新台幣的貶值。
曾立並指出，瑞銀的基本預測情境的主要風險將是政府的預算執行不佳。舉例而言，雖然2016年的預算赤字為GDP的0.9%，但實際的結果只有0.3%。如果2018年出現同樣執行不力的情形，尤其如果政府無法充分執行前瞻基礎建設計畫的特別預算，可能會對我們的成長預測帶來下檔風險。另一方面，如果全球對新科技產品的需求成長速度較目前預期的為快，我們也可望看到較基本預期情境為強勁的出口和GDP成長。
